货币国际化阶段性分析及网络外部性与汇率影响研究——基于BMA与PVAR方法

摘要

主要国际货币的经验显示，货币国际化是一个长期、持续和分阶段的过程，随着人民币国际化程度不断提升，需要考虑人民币国际化发展会存在的阶段性变化。为研究货币国际化阶段性差异，分析货币国际化的核心影响因素，本文选取1975-2017年11种主权货币3大货币国际化职能指标，结合数据特征和K-means聚类方法将货币国际化划分为4个阶段。采用贝叶斯模型平均方法进行不同阶段的影响因素研究，结果表明货币国际化存在明显的阶段性差异，网络外部性与货币信心的影响在所有阶段显著并且随国际化程度提升而增强，经济、金融与政治等基本面因素则在国际化程度较低的阶段影响较大。人民币要实现从待国际化向初阶国际化阶段的转变，保持较高的经济与金融发展水平是重要基础，提升网络外部性与保持货币信心是进阶的关键。为进一步研究网络外部性与汇率对货币国际化的动态影响，对不同阶段的国际储备、国际债券与汇率构建向量自回归模型或面板向量自回归模型，结果表明货币惯性对货币国际化波动具有最高的解释度，横向网络外部性与汇率的解释度较低。提高货币惯性，尤其是国际储备份额的惯性影响，是人民币国际化实现阶段性发展的关键，人民币升值虽然对人民币国际化有利，但是影响作用相对有限。

目录

声明

1 引言

1.1 研究背景

1.2 研究目的与意义

1.3 文献综述

1.3.1 国际货币经验研究现状

1.3.2 人民币国际化研究现状

1.3.3 网络外部性、汇率与货币国际化研究

1.3.4 贝叶斯模型平均研究

1.3.5 面板向量自回归模型研究

1.4 研究思路与创新

2 不同阶段货币国际化影响因素分析

2.1 货币国际化阶段性划分

2.1.1 高阶国际化货币

2.1.2 待国际化货币

2.1.3 初阶与中阶国际化货币

2.1.4 货币国际化阶段划分与特征

2.2 模型与变量选择

2.2.1 货币国际化指标与影响因素

2.2.2 BMA模型

2.3 实证分析

2.3.1 国际储备份额的影响因素分析

2.3.2 国际债券份额的影响因素分析

2.3.3 国际外汇交易份额的影响因素分析

2.4 各阶段影响因素分析与总结

2.4.1 各阶段影响因素实证分析

2.4.2 实证总结

3 网络外部性、汇率与货币国际化波动关系的实证研究

3.1 主要国际货币与汇率

3.1.1 美元国际化与汇率

3.1.2 中阶货币国际化与汇率

3.1.3 初阶货币国际化与汇率

3.1.4 人民币国际化与汇率

3.2 模型与变量选择

3.2.1 变量与数据

3.2.2 VAR模型与PVAR模型

3.3 实证分析

3.3.1 平稳性检验

3.3.2 最优滞后期选择

3.3.3 协整检验

3.3.4 高阶国际化货币VAR实证、脉冲响应与方差分解

3.3.5 中阶国际化货币PVAR实证、脉冲响应与方差分解

3.3.6 初阶国际化货币PVAR实证、脉冲响应与方差分解

3.3.7 人民币VAR实证、脉冲响应与方差分解

3.4 各阶段货币分析与总结

3.4.1 各阶段货币分析

3.4.2 实证总结

4 结论建议与展望

4.1 结论与启示

4.2 政策建议

4.3 文章不足与展望

参考文献

附 录

在学期间发表的学术论文及科研成果清单

致谢