基于多元化经营的传化智联企业价值研究

摘要

随着资本市场的快速发展、商业模式的不断创新和进化，各行各业涌入了大量的投资，导致许多行业逐渐走向饱和，部分行业甚至出现了过度投资的现象。企业为了抵御行业衰退的风险，或为了寻找新的利益增长点，纷纷开启了多元化经营的历程。在我国产业结构调整的深化和鼓励全民创新的大背景下，企业实施多元化经营的战略转型更是成为了一种趋势。在企业进行多元化发展的过程中，常伴随有新设和并购行为的发生，这使得企业价值评估一直为资本市场的关注焦点。如今，许多大型企业集团都已完成多元化经营的转型，如何对多元化企业价值进行评估又成为了新一轮的热门话题。多元化经营的特殊之处在于，企业各业务所处的发展阶段不同、发展战略不同、所在的行业也不一定相同，持续经营下去所面临的风险也会不同。这使得传统企业价值评估方法无法很好地应用于多元化企业，其估值得难度也因此相对较大。　　目前，部分学者在传统评估方法的基础上提出了几种针对多元化企业的价值评估模型，但目前尚未形成统一或公认的结论，也未在应用方面进行更多的研究。本文对现有文献提出的多元化企业价值评估的改进方法做了梳理和总结，在理论上分析了各改进方法的适用性，认为多次估值加权平均法的适用性较好。随后本文选择了典型的多元化企业传化智联股份有限公司为案例，对多次估值加权平均法进行适用性验证。研究发现：(1)运用多次估值加权平均法对传化智联企业价值进行评估得到的结果具有有效性和可靠性；(2)多次估值加权平均法可以体现出不同业务对企业价值的贡献；(3)对于各业务处于不同生命周期的多元化企业，多次估值加权平均法仍然适用。本文在应用的维度上证明了该模型的合理性与可行性，也给其他多元化企业价值的评估提供了依据。

目录

声明

第1章绪论

1.1研究背景及意义

1.1.1研究背景

1.1.2研究目的及意义

1.3文献综述

1.3.1企业价值评估研究现状

1.3.2多元化企业价值评估研究现状

1.4研究内容及方法

1.4.1研究内容

1.4.2研究方法

第2章企业价值评估相关理论及方法

2.1企业价值评估

2.1.1企业价值评估的含义

2.1.2企业价值评估基本方法

2.1.3基本方法的适用性

2.2多元化企业价值评估

2.2.1多元化企业的含义

2.2.2多元化企业的评估方法

2.2.3多元化企业评估方法的适用性

2.3本章小结

第3章传化智联多元化特征分析

3.1多元化发展的历程

3.2当前业务结构

3.3判断未来发展趋势

3.3.1化工业务经营环境分析

3.3.2物流业务经营环境分析

3.4本章小结

第4章评估模型的构建

4.1多次估值加权平均模型

4.2基本评估模型的选择

4.2.1化工业务——市盈率法

4.2.2物流业务——剩余收益法

4.2.3权重指标的选择

第5章传化智联企业价值评估

5.1评估基本情况

5.2根据化工业务估算企业价值V1

5.2.1可比公司筛选

5.2.2修正行业平均市盈率

5.2.3估算企业价值V1

5.3根据物流业务估算企业价值V2

5.3.1财务指标预测

5.3.2必要报酬率的确定

5.3.3剩余收益的预测

5.3.4估算企业价值V2

5.4计算权重指标

5.5计算企业价值V

5.6估值结果验证与分析

5.6.1估值结果验证

5.6.2估值结果分析

结论

致谢

参考文献

附录1

附录2