旅游上市公司现金股利政策对企业价值的影响研究——基于多元化经营的调节检验

摘要

现金股利政策与多元化经营是影响旅游上市公司企业价值的重要因素。本文利用2008—2017年我国A股旅游上市公司平衡面板数据,通过多元回归与调节效应检验分析了现金股利对企业价值的影响与多元化经营的调节作用。实证检验的结果表明,旅游上市公司的现金股利以正向治理效用为主,适度发放现金股利能够提高企业价值;随着多元化程度的提高,旅游上市公司现金股利支付积极性与支付水平逐步降低,现金股利对企业价值的正向作用逐渐减弱;进一步的研究发现,相关多元化相比非相关多元化具有更显著的负向调节作用。本次研究拓展了旅游上市公司现金股利政策与企业价值的相关研究,在实践上为旅游上市公司制定现金股利政策与多元化经营提供一定启示。