乳产品行业实施股权激励的效应分析——以光明、伊利为例

摘要

2005年12月31日我国证监会颁布的《上市公司股权激励管理办法试行》和2006年第三次修订的《公司法》，为我国上市公司推出股权激励方案提供了政策环境和法律制度保障。股权激励是企业所有者将一部分股东权益授予公司高层管理人员，它作为一种薪酬激励机制，目的是为企业降低代理成本，降低经理人的道德风险和逆向选择。股权激励对提高公司竞争力，留住人才，提高企业的长期经营业绩都起着重要作用。但是，由于我国股权激励起步较晚，股权激励的模式多仿照国外，所以股权激励还存在许多问题值得探讨。由于我国证券市场体系不完善、公司治理结构不完善、法制不健全等一些外部因素也致使股权激励在实施中还存在一些问题。　　由于各个行业都有其特殊之处，股权激励的实施效应也会不尽相同。本文考虑乳产品行业的特殊性,结合我国目前股权激励的大环境，首先对股权激励的相关文献进行回顾，对国内外研究现状做概述，有关股权激励的内涵和模式都做了概述。其次是通过阅读大量文献资料，针对我国乳产品行业实施股权激励的有效性进行界定，并且采用一个较为系统的股权激励评价体系，本文试图从以下四个方面对股权激励的实施效应进行分析，股权激励方案是否同公司治理结构相适应；应用财务指标对经营业绩进行考核；实施股权激励后的市场表现；是否起到激励效应主要看公司的人才流失率。再次，选取乳产品行业中具有代表性的企业：伊利乳业和光明乳业，应用该评价体系对这两个企业实施股权激励的现状进行分析并对实施效应做出评价。从次，通过之前的评价体系对两个企业的实施效应进行对比分析，笔者发现光明乳业在实施股权激励后在公司治理、财务绩效、市场表现、激励效应方面都产生良好反应，而伊利乳业却反映平平。究其原因，光明乳业的股权激励计划设计的较为科学、合理。伊利乳业制定的股权激励计划方案，未能适应公司治理结构，方案存在很多不科学之处，引发了高管择机行为。所以，笔者也从完善公司治理结构、股权结构；合理安排人员职务；科学合理设置股权激励方案；建立、健全股权激励相关法律、法规；完善长效人才激励机制这几个方面提出一些建议。最后，总结光明乳业和伊利乳业的实施效应，对乳产品行业推行股权激励计划也具有参考和借鉴意义。

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