货币政策、融资约束与企业创新投资

摘要

创新是提升国家综合竞争力的核心力量。企业是国家创新的主体，但是，企业创新投资不足在我国企业中普遍存在。货币政策作为中国政府实施宏观调控的主要手段之一，研究货币政策对企业创新投资的影响及作用机理，对提高我国自主创新能力和产业结构优化升级具有重要的现实意义。　　基于对现有文献的整理，本文运用固定效应模型和中介效应检验方法，以“货币政策—融资约束—企业创新投资”为分析路径，选用2013—2017沪深A股制造业上市公司作为研究样本，实证考察货币政策对企业创新投资影响以及作用机制。同时，从我国特有的制度因素角度出发，对不同产权性质的企业进行分样本回归。研究发现：宽松货币政策促进企业创新投资，而且货币政策对非国有企业企业创新投资促进作用更大；融资约束抑制企业创新投资；宽松货币政策缓解企业融资约束，而且这种缓解作用在非国有企业中更明显；融资约束在货币政策影响企业创新投资中存在部分中介效应，融资约束在非国有企业样本中的中介效应程度高于国有企业。最后，本文针对以上结论提出了相关的政策建议：中央银行则可以对不同企业实施不同的货币政策，从而更好的发挥货币政策的宏观调控职能。加快金融体系改革进程，形成有效的市场竞争机制。同时，企业也应加强自身创新能力建设，不仅要加强自身信用体系建设，还要建立健全的信息披露制度。　　本文的创新之处体现以微观层面企业为基础，不再忽视微观个体的差异，研究货币政策对企业创新投资的影响。进一步研究了货币政策如何影响企业创新投资，揭开了货币政策影响企业创新投资的“黑箱。本文的研究结论为货币政策影响微观企业创新投资提供了有力的证据。将宏观经济政策纳入微观实体的研究框架，突破了学科间的研究界限，为企业创新投资影响因素的研究开拓了新的视角。

目录

声明

导论

一、选题背景及意义

（一）选题背景

（二）研究意义

二、国内外研究现状

（一）货币政策有效性研究

（二）货币政策与企业创新投资

（三）融资约束与企业创新投资

（四）货币政策与融资约束

（五）文献述评

三、研究思路

四、创新与不足

第一章 货币政策、融资约束与企业创新投资理论基础

第一节 融资约束相关理论

一、信息不对称理论

二、委托代理理论

第二节 货币政策影响融资约束相关理论

一、信贷配给理论

二、债务积压理论

三、市场择机理论

第三节 货币政策的传导渠道

一、货币传导理论

二、信用传导理论

第二章 货币政策、融资约束与企业创新投资研究设计

第一节 研究假设

一、货币政策对企业创新投资影响的研究假设

二、融资约束对企业创新投资影响的研究假设

三、货币政策对企业融资约束影响的研究假设

四、融资约束的中介效应

第二节 样本的选取

一、样本选取及数据来源

二、研究变量的选择

第三节 模型设计

一、货币政策对企业创新投资的影响

二、融资约束对企业创新投资的影响

三、货币政策对融资约束的影响

四、融资约束的中介效应

第三章 货币政策、融资约束与企业创新投资的实证分析

第一节 描述性统计与相关性分析

一、描述性统计

二、相关性分析

第二节 货币政策、融资约束与企业创新投资的实证结果分析

一、货币政策与企业创新投资实证结果分析

二、融资约束对企业创新投资实证结果分析

三、货币政策对融资约束实证结果分析

四、融资约束的中介效应

第三节 稳健性检验

结论与建议

一、研究结论

二、建议

参考文献

致谢