高管薪酬差距、研发投入与企业财务绩效——基于创业板企业的实证研究

摘要

当今社会，随着技术的迭代更新和国际竞争的不断激烈，科技创新在全球经济转型升级中的作用越来越重要。“十三五”期间，中国全面实施创新驱动战略，大力倡导创新理念，创业板是中国培养创新型企业的平台，为中国快速发展实施高新技术企业战略提供大力支持，所以创新对于创业板上市公司的作用尤为重要。　　现有研究已经表明，高管薪酬差距对高管能够产生较强的激励作用，从而能够显著提高公司财务绩效。但是已有研究成果中大多研究高管薪酬差距对企业财务绩效的直接影响，高管薪酬差距对企业财务绩效产生影响的原因尚存在不明之处，仍然需要深入的研究讨论。创新是企业在进行激烈角逐时更胜一筹的力量来源，是企业继续前进发展的根本推动力，而创新的源头是研发活动，研发活动有促进企业财务绩效提高的作用。高管手中掌握多数业务的决定权，对企业的研发活动具有决策权。因此，本文认为高管薪酬差距会通过作用于研发投入最终对企业财务绩效产生影响。本文研究高管薪酬差距的变动通过影响研发投入的变动进而导致企业财务绩效发生的变化，对创业板上市公司完善薪酬激励制度和开展合理的研发活动具有重要意义。　　本文首先在梳理国内外文献的基础上，界定高管薪酬差距、研发投入和财务绩效的相关概念内涵，运用委托代理理论、锦标赛理论、行为理论和创新理论对高管薪酬差距与企业财务绩效、研发投入的关系进行分析，并提出相关假设；其次，基于中国创业板市场2010-2016年的数据，以高管薪酬差距作为自变量，企业财务绩效为因变量，研发投入作为中介变量，研究高管薪酬差距的变动如何对研发投入产生的影响。并以“激励—行为—后果”为框架，结合中介效应模型，研究三者之间的传导路径，探究高管薪酬差距的变动如何影响研发投入进而造成企业财务绩效的变化。并且利用Bootstrap等方法进行稳健性检验，保证本文结果的真实可靠性。本文主要得出以下结论：在中国创业板上市公司中，高管薪酬差距与研发投入、财务绩效存在显著的正相关关系；企业财务绩效会随着研发投入的增加而上升；高管薪酬差距的部分正向变动会通过积极影响研发投入进而引起企业财务绩效的正向变化。最后，为中国创业板完善薪酬激励制度和进行研发活动提供建议。

目录

声明

第1章 绪论

1.1 研究背景和研究意义

1.1.1研究背景

1.1.2研究意义

1.2 研究思路与方法

1.2.1研究思路

1.2.2研究方法

1.3 研究内容与技术路线

1.3.1研究内容

1.3.2技术路线

1.4 概念界定

1.4.1高管薪酬差距

1.4.2研发投入

1.4.3企业财务绩效

1.5 创新之处

第2章 文献综述

2.1 高管薪酬差距与企业财务绩效

（1）高管薪酬差距提高企业财务绩效

（2）高管薪酬差距降低企业财务绩效

2.2 高管薪酬差距与研发投入

2.3 研发投入与企业财务绩效

（1）研发投入提高企业财务绩效

（2）研发投入降低企业财务绩效

2.4 文献述评

小结

第3章 理论基础与研究假设

3.1 理论基础

3.1.1委托代理理论

3.1.2锦标赛理论

3.1.3行为理论

3.1.4创新理论

3.2 研究假设

3.2.1高管薪酬差距与财务绩效

3.2.2高管薪酬差距与研发投入

3.2.3研发投入与财务绩效

3.2.4研发投入对高管薪酬差距与企业财务绩效关系的影响

小结

第4章 实证设计

4.1 样本选取与数据来源

4.2 变量定义

4.2.1被解释变量

4.2.2解释变量

4.2.3控制变量

4.3 模型设定

（1）实证模型

（2）中介效应检验程序

小结

第5章 实证分析

5.1 描述性统计

5.2 相关性分析

（1）Person 检验

（2）多重共线性检验

5.3 线性回归分析

5.3.1中介效应检验

5.3.2内生性检验

5.4 稳健性检验

（1）Bootstrap检验

（2）变量替换

小结

第6章 研究结论与政策建议

6.1 研究结论

6.2 政策建议

6.3 研究不足与展望

参考文献

攻读学位期间取得的学术成果

致谢