PPP项目资产证券化主要参与者的博弈研究

摘要

近年来，随着我国城镇化的高速推行，要求保障基础设施建设的需求就越来越高，单靠政府财政支出已经很难满足。基础设施项目建设的特点有投资时间较长、投资成本较高且风险大，则需要探索一条新的融资渠道来满足后期建设，即PPP资产证券化。政府大力倡导基础设施PPP项目资产证券化这种新的融资模式，为我国民间资本进入基础设施领域打开了一条新的通道，更好的深化投融资体系的改革。本文在分析PPP项目资产证券化参与者委托代理关系以及信息不对称的基础上，研究参与者之间的博弈并提出相关的对策建议和机制建设。　　首先，阐述PPP项目资产证券化的研究背景，研究意义，并提出研究思路和框架。综合国内外研究现状，决定以PPP项目资产证券化为主要探讨研究问题，以对参与者进行博弈分析为主要研究方法。　　其次，概述了资产证券化理论和博弈论理论，界定PPP项目资产证券化过程中的参与人为分析对象，包括政府、PPP项目公司、SPV与投资者。同时说明主要参与方在资产证券化过程中所处的信息优劣地位，及参与方之间因信息不对称会出现道德风险和逆向选择问题。　　再次，构建三组两方博弈模型，包括政府与PPP项目公司的博弈、PPP项目公司与SPV的博弈以及SPV与投资者的博弈，得出PPP项目公司筛选行为、SPV出售行为、投资者投资行为以及政府监督行为的最优概率解。假设PPP项目公司与SPV存在合谋的情况下，构建了三方博弈模型，分析投资者采取投诉策略的最优行动，从投资者角度来提出防范合谋风险的对策。　　最后，提出参与人最优行动的建议并建立相关的机制，以此规避信息不对称的风险。在机制设计上，对监督机制、激励机制、审查机制、跟踪参与机制和沟通机制这几方面进行说明。根据博弈分析提出参与人相对应的建议，优化参与人的行为，达到项目整体利益最大化。通过对参与人信息不对称博弈及对策的研究，为PPP项目资产证券化健康发展提供了实际参考。

目录

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摘要

第1章 绪论

1．1 研究背景与研究意义

1．2 主要内容与技术路线

1．3 研究方法与创新点

第2章 国内外文献综述

2．1 PPP模式的研究综述

2．2 资产证券化的研究综述

2．3 PPP项目资产证券化博弈的研究综述

第3章 理论基础

3．1 资产证券化理论

3．2 博弈理论

3．3 信息不对称理论

3．3 PPP模式与PPP项目资产证券化

第4章 PPP项目资产证券化主要参与者的博弈分析

4．1 pPP项目资产证券化主要参与者

4．2 PPP项目资产证券化信息不对称

4．3 PPP项目资产证券化参与者两方博弈分析

4．4 PPP项目公司资产证券化参与者的三方博弈分析

第5章 基于博弈分析的对策建议及机制建设

5．1 PPP项目资产证券化主要参与人的对策建议

5．2 PPP项目资产证券化的机制建设

6．1 研究结论

6．2 展望

参考文献

致谢

攻读硕士期间发表的学术论文