高新技术企业高管团队异质性特征与企业绩效关系的实证研究——以研发投入为中介变量

摘要

现今在企业的运作中，人力资源是一个企业成功运转最重要的资源。随着经济的发展，对于现代企业管理和经营，高层管理团队发挥着日益重要的作用，而关乎企业的生死存亡的重要战略和决策都是由高管团队指定的。随着国家政策的改变，企业竞争方向的转变，为适应快速变化的市场经济和企业的发展，企业不得不放弃原有传统的组织结构及管理方法，企业需要具有较高的创新水平、较强的整合能力的管理团队来应对外部激烈的竞争要求。一个公司的企业绩效关乎这个企业的生死存亡，特别是规模较大的上市公司。一个公司的成功经营是由很多因素协同共同得到的结果，而企业所拥有的资源毫无疑问是其中最重要的因素之一。由此，研究上市公司的高层管理团队与企业绩效到底有怎样的关系就成为现今学术界的热点。根据高层梯队理论中的阐述，高层管理团队的认知能力、感知能力和价值观等心理结构决定了战略决策过程和相应的绩效结果，而高层管理团队的人口统计学特征与管理者认知能力和价值观有密切联系。所以，可以通过观察人口统计学特征就可以客观地进行高层管理团队异质性特征与企业绩效关系的研究。　　随着全世界经济的发展，科学技术的创新步伐逐渐加快，综合国力的竞争已经成为科学技术的竞争。我国也融入到世界科学技术的伟大革命中，制定并实施“科教兴国”战略，自实施该战略之后，我国的科研经费投入力度不断加大，强度不断提高。我国企业为保持核心竞争力，获得更长久的竞争优势和更多的企业利益，在国家政策鼓励的情况，开始增大企业的R&D投入。在市场经济的繁荣发展和国家鼓励技术创新的时代背景下，开始从事技术创新的企业数目不断增加，国家经济不断发展，创新战略不断得到实施。而对于高新技术企业来说，企业绩效的提高要得益于企业技术的提高，而只有不断的增加企业的研发投入才有可能使企业技术得以提高。而对于高新技术企业，研发投入的增加或减少及其额度是关乎企业生存的战略决策，而在企业内部，这些决策是由企业内部的高层管理团队做出的。依照SWTO原理，高层管理团队要依靠公司内部的优势和劣势、外部的机会和威胁进行决策，除此之外，高层管理团队人员的认知和价值观将对其做出的决策产生重要的影响。根据高阶梯队理论，高层管理团队人员的价值观和认知是通过其外在的特征表现出来的，高层管理团队内部外在特征的差异程度将会直接影响企业战略决策的制定。近些年来，关于高层管理团队异质性特征与企业绩效的关系的学术成果层出不穷，得到的学术成果也表明了高层管理团队异质性特征对企业绩效的提升存在影响作用，而且对于这种影响作用的研究结论表明高层管理团队异质性特征并不是单纯的直接影响的关系，所以两者之间的“黑箱”问题一直困扰着学术界。本论文试图以研发投入作为中介变量，来解决高层管理团队特征与企业绩效之间的“黑箱”问题。同时在前人研究的基础上，引入调节变量来解释高层管理团队与研发投入的相关关系;在研发投入与企业绩效的关系进行实证分析时，考虑到研发投入的滞后性，选择滞后期为2年。作者试图通过自己的研究希望能够丰富关于高层管理团队异质性特征与企业绩效关系的现有研究成果，为以后的研究提供参考。　　在学术界，众多学者从不同的角度对高管团队异质性特征与企业绩效之间的关系进行研究，至今尚未达成一致的观点。本文以高新技术企业为研究样本，从高新技术企业研发投入为切入点对高管团队异质性特征与企业绩效之间的关系进行研究。本文用研发投入来传导高管团队异质性特征对企业绩效的影响，用股权集中度来调节高管团队异质性特征对研发投入的影响作用。本文主要采用沪深300指数机械业、医药业、电子信息业中披露研发投入的上市公司为研究样本，通过对数据的收集和整理，对研发投入的中介效应的实证运用了偏相关分析的方法，采用多层回归分析，对股权集中度的调节效应运用回归分析。　　文章对于高管团队异质性特征的考察，主要分为四个方面:即年龄、教育程度、任期、职称。企业绩效的衡量指标选择总资产收益率，它与企业绩效的其他指标相比更能代表企业的利润水平，资产收益率(ROA)=税后利润/资产总额。一般来说，ROA越大，则表明总资产的获利能力越强。对于研发投入的指标选择，大多数学者采用的是研发投入经费的绝对额和研发投入强度，相比较而言，研发投入强度要比研发投入经费的绝对额更能代表一个企业的研发投入状况。因为研发投入强度(RDI)是相对指标，与绝对指标相比具有很强的优势，而且它在一定程度上表明是否愿意开展科研活动，企业R&D费用投入强度越大，则表明该企业越重视研发活动的投入。本文选取股权集中度作为调节变量，因为股权集中度是股权结构的一个重要指标，而股权结构在一定程度上代表了企业的治理结构，不同的治理结构会在一定程度上影响企业高管做出企业重大战略这行为。所以文章采用股权集中度作为调节变量，它将会对高管团队的自主权产生影响，一般来说，股权分散的公司，表明任何一个股东都将无法获得对公司的绝对控制权，因为持股人的持股比例低表明其对公司的直接控制和管理能力非常有限，所以就会无法对管理层的行为进行有效的监督;而股权相对集中的公司，大股东将会对公司进行有效的控制和管理，处于利益考虑，大股东也会将更加慎重地选拔优秀的管理人才，并采用激励约束机制监督和管理人才，这样才能促使公司绩效的提升。文章将企业资产总额的自然对数和财务杠杆作为控制变量，因为在企业内部，两者均会对企业绩效产生较大的影响。　　本文以高新技术企业为研究样本，而且这些企业是得到国家相关部门的认证，高管团队特征的整理方法是根据“新浪财经”的沪深行情板块中公司简况中的“公司高管”中的高级管理人员的详细资料，再分别进行赋值。其中，本文将高级管理人员是指总裁、副总裁、总经理、副总经理和直接向总经理汇报的各职能部门总监、总会计师、总经济师和总工程师等;企业R&D投入数据和高管团队的部分特征的相关数据是通过手工整理得到的。其中企业R&D投入数据来源于各公司的相关年度在新浪财经上披露的财务报告，通过手工搜集研发投入的数据;企业绩效数据主要依据在新浪财经企业公布的年度财务数据中查找;股权结构数据主要在巨潮资讯网上公布的年度报表中由前五位股东的持股比例相加得到;控制变量企业规模和财务杠杆分别根据企业年报中企业资产总额和负债总额得到。　　文章主要框架如下:(1)绪论。该部分主要包括论文选题的市场环境、所具有的意义以及所要达到的目的三个方面，并在该部分的结尾阐述了该论题研究的创新之处。(2)文献综述。该部分先对相关概念进行界定，即高管团队人员、高新技术企业的界定，然后对该文章的理论基础即高阶梯队理论进行了阐述，最后对现阶段学术界关于高管团队异质性特征、研发投入与企业绩效三者之间的影响作用的研究现状进行了归纳和总结，并在此基础上，提出了本文的研究方向。(3)研究设计。该部分主要提出该论题的研究模型，并阐述该模型中自变量、因变量、中介变量、调节变量所选用的指标及其原因和测量方法，同时也阐述了该研究所采用的样本及数据来源。(4)实证研究。首先对变量之间的关系提出假设，通过对收集的数据进行处理，运用相关分析和回归分析对提出的假设进行验证，并对实证结果进行分析。(5)研究主要结论、管理建议及未来展望。该部分首先阐述了由实证分析得出的主要结论，并根据结论针对高新技术企业提出管理建议，最后说明了本文的研究不足及对未来研究的展望。　　通过对数据的处理，得出结论:(1)高管团队年龄异质性与企业研发投入、企业绩效存在较低的相关性，但研发投入在年龄异质性与企业绩效的关系中起积极作用。(2)高管团队教育程度异质性与研发投入存在显著地负相关关系，与企业绩效存在较低的正相关关系。但研发投入在教育程度异质性与企业绩效的关系中起消极作用。(3)高管团队任期异质性与研发投入存在较低的相关关系，与企业绩效存在显著的正相关关系，但研发投入对于高管团队任期异质性与企业绩效的关系起消极作用。(4)高管团队职称异质性与企业研发投入、企业绩效存在较低的相关性，但研发投入对于高管团队职称异质性与企业绩效的关系起积极作用。(5)企业研发投入与企业绩效之间存在显著的正相关关系，说明对于高新技术企业来说，研发投入是影响企业绩效的一个重要方面。(6)股权集中度对于高管团队异质性特征与研发投入之间关系并没有产生显著的调节作用。股权集中度是股权结构的一个重要指标，股权结构和企业治理结构是基础和表现形式的关系，两者之间相互作用，所以股权集中度与企业治理结构之间也存在较大的关系。文章得出结论，股权集中度的调节作用并不显著，而股权集中度在一定程度上反映着企业的治理结构，由此可知，对于高新技术企业，不同的治理结构对企业研发投入战略决策将产生较低的影响。

目录

声明

摘要

1．绪论

1．1研究背景

1．2研究目的及意义

1．2．1研究目的

1．2．2研究意义

1．3研究内容

1．4研究创新

2．文献综述

2．1高新技术企业的界定

2．2高管团队的界定

2．3高阶梯队理论

2．4高管团队异质性特征与企业绩效的研究综述

2．4．1年龄异质性与企业绩效的关系研究综述

2．4．2任期异质性与企业绩效的关系研究综述

2．4．3教育程度异质性与企业绩效的关系研究综述

2．4．4职称异质性与企业绩效的关系研究综述

2．5高管团队异质性特征与研发投入的研究综述

2．5．1年龄异质性与研发投入关系的研究综述

2．5．2任期异质性与研发投入关系的研究综述

2．5．3教育程度异质性与研发投入关系的研究综述

2．5．4职称异质性与研发投入关系的研究综述

2．6研发投入与企业绩效的研究综述

3．1研究模型

3．2样本的选取及数据来源

3．3变量选择及测量

3．3．1高管团队异质性特征的测量

3．3．2研发投入(R＆D)的测量

3．3．3企业绩效的测量

3．3．3其他变量的测量

4．1描述性统计

4．1．1高管团队异质性特征的描述性统计

4．1．2企业规模、财务杠杆的描述性统计

4．2高管团队异质性特征与研发投入的实证研究

4．3高管团队异质性特征与企业绩效关系的实证研究

4．4研发投入与企业绩效的关系实证研究

4．5中介变量研发投入的中介作用实证研究

4．6调节变量股权结构的调节作用的实证研究

5．研究结论及展望

5．1研究的主要结论

5．2管理建议

5．3研究局限及展望

5．3．1本研究的局限

5．3．2展望

参考文献

附录

致谢