我国养老保险基金与资本市场的协同发展研究——基于国外实证研究经验的启示

摘要

随着我国养老金制度改革不断深化，改革的隐性成本逐渐显性化，政府财政的支付压力日益加重，再加上我国远超世界平均水平的人口老龄化速度，严重加剧了养老保险基金对保值增值的需求，迫切要求养老保险基金超越货币市场层次，进入资本市场投资，而我国资本市场的发展也需要养老保险基金这样规模庞大的理性机构投资者，可见，两者的相互作用如果合理发展，将是个共赢的过程。从理论的角度分析，养老保险基金的安全属性和增值属性以及资本市场的深化发展都要求养老保险基金与资本市场携手发展，而市场外部的宏观环境和市场内的有效运作为二者的协同发展提供有效保障。可见，养老保险基金与资本市场的相互促进效应理论上是势在必行的，一方面，养老保险基金的入市可以稳定资本市场，减少市场的波动性，进而优化市场的机构，并进一步促进市场的创新;另一方面，资本市场“高收益”的特征可直接增加养老保险基金的收益率，也可通过对实体经济的发展来带动养老保险基金基数的增长，除此之外，资本市场的竞争机制迫使养老保险基金的运营机构优化自身的管理模式，规范基金的运行。
　　根据理论上互动的存在性，本文对我国的市场进行实证分析，研究得出我国的养老保险基金与资本市场的协同发展还处于未成熟的阶段，究其原因，我国当前的资本市场却存在一系列问题，如上市公司质量差、信息披露质量差、中介机构发展不规范、资源配置功能无法实现等，制约着资本市场的健康发展;养老保险基金也存在缺乏市场监管、投资风险抵御能力差、投资渠道狭窄、投资收益率低等问题，严重影响养老保险基金的可持续性。总体上，我国的养老保险基金和资本市场在相互促进发展的过程中间题重重，有待进一步完善。
　　结合美国、智利、新加坡等国成功的互动经验，我国为引导资本市场与养老保险基金的良性互动，目前首先应做的是完善养老金的制度改革，彻底实施可持续发展的改革战略，优化资本市场的机构，促进资本市场运作效率的提升;其次，从政府的角度来说，应采用积极的财政政策和人才培养两个方面支持市场的健康发展;最后，应加速市场的创新，为市场的发展提供源源不竭的动力。

目录

声明

摘要

第一章 导论

一、选题背景与意义

(一)选题背景

(二)选题意义

二、国内外文献综述

(一)国外文献综述

(二)国内文献综述

三、研究内容与方法

(一)研究内容

(二)研究方法

四、创新之处与不足

第二章 我国养老保险基金和资本市场发展的现状

一、我国养老保险基金发展概况

(一)养老保险基金内涵

(二)我国养老保险基金发展现状

二、我国资本市场发展概况

(一)资本市场内涵

(二)我国资本市场发展现状

第三章 养老保险基金与资本市场协同发展的理论分析

一、养老保险基金与资本市场协同发展的必要性分析

(一)基于养老保险基金安全属性的要求

(二)基于养老保险基金增值的要求

(三)基于资本市场发展的要求

二、养老保险基金与资本市场协同发展的可行性分析

(一)外部可行性因素

(二)内部可行性因素

三、国外养老保险基金与资本市场发展的经验

(一)美国

(二)智利

(三)新加坡

四、养老保险基金与资本市场协同发展的传导效应分析

(一)养老保险基金对资本市场的效应分析

(二)资本市场对养老保险基金的效应分析

第四章 养老保险基金与资本市场协同发展的实证分析

一、国外养老保险基金与资本市场的实证分析

(一)指标选取及数据来源

(二)数据平稳性检验

(三)协整检验

(四)格兰杰因果检验

二、我国养老保险基金与资本市场的实证分析

三、小结

第五章 研究结论和对策建议

一、研究结论

二、对策建议

(一)推动养老金制度改革，建立可持续发展的养老金制度

(二)优化资本市场机构，提高资本市场效率

(三)政府明确角色，提供政策支持

(四)推动金融创新，保证发展源动力

参考文献

致谢

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