再融资对上市公司业绩影响分析

摘要

再融资是上市公司IPO后获取后续资金的一种途径。近年来，再融资在我国资本市场上的热度已经可以和首发相媲美了。而上市公司再融资后的业绩表现一直是业内比较关心的问题。上市公司再融资后，获得大量资金，投资于新项目，本应大幅提升其业绩，而事实情况却恰恰相反。在此背景下，本文以2000年和2001年增发、配股和发行可转换债券的上市公司为研究对象，分别研究三种再融资方式对上市公司的业绩影响。 本文通过因子分析法建立数学模型，研究上市公司再融资前一年、再融资当年、再融资后一年、再融资后两年共四个年度的业绩变化情况。针对三种融资方式：配股、增发、可转债分别进行实证分析，得出再融资后上市公司业绩先提升后下滑的结论。然后讨论了变更募集资金投向对上市公司业绩的影响情况，追踪上市公司募集资金的投向，分析变更募集资金投向和未变更募集资金投向的上市公司的业绩变化情况。同时，本文还就上市公司是否把募集资金投入到主营业务，分别研究其业绩的变化情况。另外，本文还比较了三种融资方式对上市公司业绩影响的差异。 最后，本文针对实证分析的结果，并结合我国的现实情况分析了上市公司业绩变化的原因，然后从问题产生原因出发，提出了政策建议，以规范和改进上市公司的再融资行为，促进我国再融资市场的发展。

目录

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1导论

1.1前言

1.2研究的背景及意义

1.3研究的框架

1.4我国上市公司再融资的现状

1.4.1我国上市公司再融资方式的演变

1.4.2再融资政策的演化历程

1.5三种融资方式的比较

1.6中外融资方式的比较

1.7我国上市公司股权融资偏好的原因分析

2西方融资理论及国内外研究现状

2.1融资理论

2.1.1主要理论介绍

2.2国内外研究状况

2.2.1国外研究状况

2.2.2国内研究状况

3再融资对上市公司业绩影响实证分析

3.1研究方法

3.1.1指标设计

3.1.2研究方法

3.2配股对上市公司业绩影响分析

3.2.1样本的选取

3.2.2描述性统计量

3.2.3因子分析

3.2.4样本的综合检验结果

3.2.5配股上市公司变更募集资金投向对业绩的影响分析

3.2.6募集资金投向对配股上市公司的业绩影响分析

3.3增发对上市公司业绩影响分析

3.3.1样本的选取

3.3.2描述性统计量

3.3.3因子分析

3.3.4实施增发的上市公司综合得分检验

3.3.5实施增发的上市公司变更募集资金投向对业绩的影响分析

3.3.6募集资金投向对实施增发的上市公司业绩影响分析

3.4发行可转债对上市公司业绩影响分析

3.4.1样本的选取

3.4.2描述性统计量

3.4.3因子分析

3.5三种再融资方式对业绩的影响差异分析

3.6小结

4上市公司再融资后业绩变化的原因分析

4.1上市公司为获得再融资资格而进行盈余管理

4.2上市公司再融资后变更募集资金投向严重

4.3上市公司盲目进行多元化投资

4.4上市公司再融资资金闲置，委托理财现象严重

4.5大股东占用上市公司资金严重

4.6监管层惩罚力度不够

5完善我国上市公司再融资制度的政策建议

5.1提高再融资门槛，防止上市公司盈余管理

5.1.1建立综合指标体系确认上市公司的再融资资格

5.1.2增加对上市公司的资产负债率的要求

5.2严格限制上市公司再融资募集资金的投向

5.3开拓上市公司多种融资渠道，发展企业债券市场

5.3.1完善公司债券的相关制度

5.3.2建立和完善企业债券信用评级制度

5.3.3加快银行改革步伐，建立良好的银企关系

5.4加强对证券行业的监督

5.4.1加快证券业法制建设

5.4.2引入问责机制

5.4.3加大违法行为的处罚力度

5.4.4加强监管部门的建设

参考文献

致谢

申请学位期间的研究成果及发表的学术论文