我国上市商业银行基本面对贝塔系数影响的研究

摘要

金融业本身就是一个经营风险的行业，风险度量和风险管理一直是金融业内研究的一个重要课题。自夏普提出资本资产定价模型以来，模型中的贝塔系数因为衡量了证券收益相对于市场收益变动的反应程度，成为使用最多的衡量系统风险的指标之一。而银行业作为我国金融体系中的重要组成部分，在我国经济发展过程中发挥着中流砥柱的作用。因此，我国商业银行的贝塔系数是多少，受什么因素影响就有一定的研究价值。以前的研究普遍认为公司的基本面、宏观经济以及行业差异都会影响贝塔。在之前的研究中，对于基本面影响的研究方法多是用多元线性回归的方法，通过逐步回归消除变量间存在的多重共线性，研究公司的基本面中各因素对贝塔系数的影响大小。在逐步回归法下会出现两个问题，一是会减少所选择变量数目，二是构造的模型拟合效果不好。
　　本文的研究主要包括两个方面，一是通过资本资产定价模型计算我国已经上市的16家商业银行2013-2017年的贝塔系数，发现我国银行业的贝塔系数集中在1附近，相对于其他行业来说并不是很高，并且国有控股的商业银行和股份制商业银行的贝塔也有不同。二是选取能够代表商业银行基本面的19个指标来研究其对商业银行贝塔的综合影响。因为这些指标存在相关性，与之前的研究不同的是在本文在实证分析中使用了因子分析而不是逐步回归的方法，对这19个指标进行分析，提取出主因子后对贝塔进行回归，并且根据结果可以看到多重可决系数比较高，模型的拟合效果较好。
　　本文的不足在于没有验证CAPM模型是否适用于我国股市，并且由于我国很多商业银行上市时间较短，可用股票数据较少，并且可查的财务报表年份也很少，有些指标由于规定改变计算方式也不统一，以至于没有去研究单个商业银行的基本面对于其贝塔的影响程度，这样更有实际指导意义。相对于计算结果而言，本文更重要的目的在于提出一种衡量公司基本面对于贝塔系数综合影响的思路和方法。

目录

声明

摘要

1．1 选题背景

1．1．1 现实背景

1．1．2 理论背景

1．2 研究意义

1．3 研究内容和研究思路

1．4 研究方法及文章结构

1．4．1 研究方法

1．4．2 文章结构

1．5 文章的创新与不足

2．1 国外文献综述

2．1．1 资本资产定价模型和贝塔系数

2．1．2 贝塔系数的影响因素

2．2 国内文献综述

2．2．1 资本资产定价模型和贝塔系数

2．2．2 贝塔系数的影响因素

第三章 资本资产定价模型与因子分析理论

3．1 资本资产定价模型

3．2 因子分析理论

第四章 基于资本资产定价模型的贝塔系数估算及分析

4．1 计算步骤

4．2 数据收集

4．2．1 单个股票的收益率

4．2．2 无风险利率

4．2．3 市场组合的收益率

4．3 估计贝塔系数

4．4 结果分析

第五章 商业银行的基本面对贝塔系数影响分析

5．1 指标选取

5．2 因子分析

5．3 回归分析

5．4 结果分析

6．1 总结

6．2 展望

参考文献

致谢