货币政策工具对高科技类上市公司投资水平的影响研究

摘要

美国次贷危机发生以来，各国的经济都遭受了或多或少的冲击。为了消除危机的影响，各国更加重视货币政策的调控作用。作为成功摆脱次贷危机的典范，我国货币政策的实施逐渐受到世界各国的关注。在这种背景下，我国货币政策工具对经济尤其是微观企业的调控是否有效，各种货币政策工具对微观企业的影响效果有无不同，这些问题亟待探索。此外，我国十八大报告指出：要将科技与经济充分结合，推动高科技行业的健康发展。因此，高科技行业如何保持合理的投资水平，货币政策能否对高科技公司实施有效调控有待研究。
　　本文基于公司投资理论、货币政策传导理论和货币政策影响公司投资的非对称性等理论，用公司层面的数据验证了货币政策工具对（国有和民营）高科技类上市公司投资水平的影响。实证结果表明：货币政策工具能够有效影响高科技上市公司的投资水平、货币政策工具对国有和民营公司的影响存在差异、公司特征能够影响货币政策工具的有效性。存款准备金余额、贷款基准利率以及央行票据余额的提高都会降低高科技上市公司的投资水平。但三者的作用效果存在差异：存款准备金对高科技上市公司投资水平的影响最强烈；央行票据余额对高科技上市公司的投资水平有显著影响，但作用力度不大；而贷款基准利率对高科技上市公司的作用最不显著。就货币政策工具对国有和民营高科技类上市公司投资的影响而言，央行票据余额对民营公司的影响更大，而存款准备金对国有公司的影响更明显。货币政策工具与公司特征的交互作用对投资水平的影响主要存在于民营公司：公司的资产负债率越高，会加强货币政策工具对公司投资水平的影响；公司的净现金流比率和净资产收益率越高，受三种货币政策工具的影响越小。

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第1章 绪 论

1.1 研究背景和意义

1.2 国内外研究现状

1.3 主要研究内容及研究方法

第2章 货币政策工具影响高科技上市公司投资水平的理论基础

2.1 相关概念界定

2.2 影响公司投资水平的因素

2.3 货币政策影响公司投资水平的传导渠道

2.4 货币政策对公司投资水平影响的非对称性

2.5 本章小结

第3章 货币政策工具影响高科技上市公司投资水平的实证检验

3.1 样本选择及变量定义

3.2 变量处理及描述性统计

3.3 模型构建及研究假设

3.4 本章小结

第4章 实证结果分析及政策建议

4.1 实证检验结果

4.2 实证检验结果分析

4.3 政策建议

4.4 本章小结

结论

参考文献

声明

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