基于沪深300股指期货的最优套期保值比率计算方法比较

摘要

本文以嘉实沪深300指数基金为研究对象，选取2006年1月4日——2007年12月28日期间的日数据和周数据，利用沪深300现货指数代替沪深300股指期货与该基金构建投资组合，分别估计在最小方差回归模型(OLS)、双变量自回归模型(B-VAR)、误差修正模型(ECM)和加入误差修正项的GARCH模型(ECM-GARCH)下的最优套期保值比率，并对这四种模型产生的套期保值效果进行评估。 研究结果表明：考虑了协整关系的ECM和ECM-GARCH模型计算得到的套期保值比率明显优于传统回归模型得到的套期保值比率。在套期保值效果方面，四种模型相比朴素套期保值模型均降低了风险程度。ECM虽然在理论和模型的拟合上优于OLS模型，但实际套期保值的效果并不比前者改进多少，而考虑了GARCH效应的ECM-GARCH模型在套期保值效果上优于前三者。此外，套期保值的期限对套期保值的效果也会产生影响。无论哪种模型，长期限的套期保值效果总是优于短期限套期保值。 本文研究对于丰富和发展股指期货保值理论具有一定的学术价值；对于提高我国基金系统风险防范能力具有一定的实用价值。

目录

文摘

英文文摘

声明

第一章引言

1.1问题的提出

1.2文献综述

1.3研究框架

1.4研究创新

第二章最优套期保值比率及套期保值效果评价模型

2.1最优套期保值比率模型

2.2套期保值效果评价模型

第三章研究结果及分析

3.1样本的选取和数据说明

3.2数据平稳性和协整关系检验

3.3套期保值比率比较

3.4套期保值效果比较

第四章研究结论

4.1研究结论

4.2进一步研究的方向

参考文献

后记