金融市场利率变动对企业财务杠杆水平的影响研究

摘要

世界经济的日益全球化和我国市场经济的深入发展，使我国企业面临的竞争越来越激烈，负债经营已成为必由之路。财务杠杆是企业财务管理中的重要理财工具，合理利用财务杠杆可以达到降低资本成本，获得额外收益，增加企业价值的目的。在2005年至2008年间，在成本价格逐渐上涨的同时，我国金融利率变动频繁。面对这种复杂的局面，作为优秀企业代表的上市公司所采取的财务杠杆对策对其他企业有着非常重要的引导作用。在经济环境出现变化时，如何更好地利用财务杠杆提高企业经济效益，将成为企业关注的重要课题，对此问题的研究也具有较强的现实意义。 论文首先回顾了国内外有关财务杠杆和金融市场利率理论的研究成果，对其中比较有代表性的文献进行评述。财务杠杆理论部分概述了早期资本结构理论、MM理论、权衡理论及新资本结构理论；金融市场利率理论部分概述了古典利率理论、凯恩斯主义利率理论、货币学派利率理论、金融深化论、马克思利率理论。之后通过对经典理论的分析，指出了金融市场利率对企业财务杠杆水平可能存在潜在的影响。在计算分析部分本文以钢铁行业上市公司作为样本，以借款费用、总资产和净资产收益率的增长水平作为指标建立回归模型。回归结果证明金融市场利率与企业财务杠杆水平在2005年至2006年间存在正相关关系，而在2006年至2007年却没有表现出显著的回归结果。基于近几年我国经济环境变化较大的客观事实，针对文章的分析结果，本文进而从国家宏观经济调控和企业微观财务管理等方面提出一些相应的建议。

目录

文摘

英文文摘

声明

第1章绪论

1.1选题目的与意义

1.1.1研究目的

1.1.2研究意义

1.2 文献综述

1.2.1 国外研究情况

1.2.2国内研究情况

1.3 研究方法

1.4 创新与不足

第2章财务杠杆与金融市场利率相关理论

2.1财务杠杆研究基本理论

2.1.1早期资本结构理论

2.1.2MM理论

2.1.3权衡理论

2.1.4新资本结构理论

2.2金融市场利率研究基本理论

2.2.1古典利率理论

2.2.2凯恩斯主义利率理论

2.2.3货币学派利率理论

2.2.4金融深化论

2.2.5马克思利率理论

2.3金融市场利率对企业财务杠杆水平的影响

第3章金融市场利率变动对我国企业财务杠杆水平的影响研究

3.1样本及指标选取原则

3.2样本选择

3.3指标选择

3.3.1财务杠杆水平增幅变量的选择

3.3.2金融市场利率增幅变量的选择

3.3.3公司规模增幅变量的选择

3.3.4公司盈利能力增幅变量的选择

3.4金融市场利率与财务杠杆水平关系的实证研究

3.4.1模型描述

3.4.2 2005年-2006年模型回归结果数据及说明

3.4.3 2006年-2007年模型回归结果数据及说明

3.4.4 2005年-2006年模型回归结果分析

3.4.5 2006年-2007年模型回归结果分析

第4章优化企业财务杠杆水平的若干建议

4.1完善企业财务管理，提高融资决策水平

4.1.1完善财务管理基础性工作

4.1.2拓宽融资渠道，发展多样性筹资

4.1.3增强企业财务杠杆水平的弹性

4.1.4强化企业理财意识，培养一流融资决策人才

4.2完善我国资本市场，创造有效融资环境

4.3加强国家宏观经济调控

参考文献

后记