超额收益视角下的无形资产与企业价值相关性实证研究

摘要

21世纪，信息经济的时代已然来临。知识经济的发展，使得企业生产函数发生了变化，科技的进步使得无形资产在社会经济活动中的作用日渐重要。激烈的全球化竞争中，无形资产以其独特的内在特征，驱动企业价值增长，成为企业可持续发展的决定性因素。无形资产以其特殊的垄断权利，为企业带来超额收益，并将收益转变为对企业价值的贡献。当无形资产成为企业价值重要组成部分的时候，无形资产的价值创造能力将直接影响到企业价值的实现。在这种情况下，企业对无形资产的认识显得尤为重要，企业对自身无形资产的评价反映在企业对无形资产的确认中。若企业高估无形资产价值，会使无形资产中包含过多的本该费用化的、不能带来经济利益的部分，若低估无形资产价值，则使得有很多能带来企业价值增值的无形资产游离在外，减弱了无形资产与企业价值的相关性。如何在两者之间权衡是一个值得探讨的问题。
　　 由于无形资产的超额收益是无形资产价值的源泉，本文在总结国内外有关无形资产与企业价值相关性研究的基础上，采用规范研究与实证研究相结合的方法，基于超额收益的视角分析了无形资产确认程度的不同，对无形资产与企业价值相关性的影响，运用2008年至2011年三年沪深两市上市公司的数据，对无形资产与企业价值的相关性进行了研究，并以高新技术企业作为特例进行了进一步的探讨。实证结果表明，无形资产与企业价值有明显的相关性。但当无形资产确认不足或者过度确认时，无形资产与企业价值的相关性都较弱，而当无形资产得到真实反映时相关性较强，且呈正向相关。
　　 根据实证的结论，本文认为对无形资产的确认不是越高越好也不是越低越好，确认不足或过度确认都会对无形资产与企业价值的相关性造成不良影响，所以企业对无形资产的确认计量与报告中，应在保持稳健性的基础上，充分考虑无形资产与企业价值的相关性。建议企业重视无形资产的作用，正确合理的认识无形资产的价值。

目录

摘要

第一章 绪论

第一节 研究背景及意义

第二节 研究对象的界定

第三节 主要研究内容与框架

第三节 本文创新

第二章 文献综述

第一节 国外研究综述

第二节 国内研究综述

第三节 评述及思考

第三章 理论基础

第一节 企业异质性理论

第二节 租金理论

第三节 企业价值理论

第四章 无形资产对企业价值的影响机理

第一节 无形资产驱动价值创造

第二节 无形资产与企业价值的相关性

第五章 实证研究

第一节 研究假设

第二节 研究模型

第三节 变量定义

第四节 样本选取数据来源

第五节 描述性统计

第六节 回归分析

第六章 结论和建议

第一节 研究结论

第二节 政策建议

第三节 研究局限

参考文献

后记

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