统计思想在中国证券期货市场中的应用

摘要

随着资本市场在中国越来越发达，投资品种越来越多，从国债，股票到权证，期货，各个交易所的规模也越来越大，投资者数量不断增长，追求高收益永远是各个群体参与投资投机的永恒目的。统计套利理论作为一种发展历史较短，发展速度飞快的新兴投资理论，在最初是由摩根斯坦利的天体物理学家Nunzio Tartaglia的领导，一群从事定量研究的科研人员创造了一个用匹配组合方式买卖股票的程序，由此揭开了统计套利的开始。Tartaglia主张可以通过在具有相似交易行为的股票上持有相反的头寸，来规避大宗交易的风险。研究的初期以匹配交易方案为主，随着研究的深入，分析技术越来越成熟越来越复杂，相应的开发的模型也更加依赖高深的技术。“统计套利”在20世纪90年代早期开始被使用，统计套利的范围也从最古老的纯粹的匹配交易机制到动态的，复杂的非线性模型，应用技术包括了神经网络，小波分析，分形分析等等，几乎涵盖了统计学，物理学和数学上的所有的模式匹配技术，在后期的发展中融合了多种因素，包括交易经验，实证观察值，并从工程学和物理学角度给予了理论上的解释；并且促进了均值回归等等市场理论的发展。国内期货证券交易所不断的推出新的交易品种交易对象，在这样的大背景，研究统计套利在国内市场的应用有较大的实用意义。文章从以下几个方面来进行研究：
　　 (1)首先我们来推广Andrew pole在他的著作提出的关于价格反转的定理，这一定理有助于我们筛选交易品种，选出那些反转概率高的品种来保证我们交易的成功率
　　 (2)其次我们来验证国内期货交易所的大部分品种的平稳性，反转性，反转概率，方差比率
　　 (3)然后我们从统计角度对沪锌期货进行跨期套利以及蝶式套利的研究，选取了ZN1105，ZN1106，ZN110这三个合约作为研究对象：我们还用HP滤波的方法对上证指数进行了移动均线策略的研究，用历史数据进行实证分析结果表明移动均线策略对于上证指数而言具有良好的效果，年化收益率在20％左右，而且交易次数较少。