人民币汇率变动对房地产FDI流入的影响研究

摘要

随着技术进步与经济的增长，世界的资源变得全球共享，资本的流动也日益频繁，国际资本在一国的经济增长中不可忽视，在2014年中国已跃为吸引FDI流入的第一经济体。在外资进入中国的初期，中国相对低廉的劳动力成本，是以制造业为代表的成本导向型FDI流入中国的主要原因。但随着人口红利衰退、实体经济利润压缩，在人民币升值及升值预期不断加强下，外资开始关注有巨大市场潜力的房地产业，谋求双重获利。因此自2006年起，房地产FDI的水平快速增长，从2005年的54.18亿美元增长到2016年的接近300亿美元，2014年达到346.26亿美元。借鉴东南亚金融危机，可以发现汇率不仅是影响外资进入的重要因素，而对房地产行业的选择则又与汇率有着密切的关系。而中国自2004年起，“豪赌人民币升值”的声音不绝，汇率如何影响外资流向，如何影响对房地产业投资；这对区分短期投机的FDI与长期稳定的FDI，将有现实意义。本文在此背景和基础下，通过分析论证以期发现人民币汇率与房地产FDI变动存在一定规律。 本文以全国房地产FDI为研究对象，对人民币汇率影响房地产FDI的理论作用机制、两者的现状与两者的定性关系进行分析。并在考虑控制变量的基础上，选取1994~2015年的有关数据，并利用格兰杰因果检验、协整检验、向量误差修正模型等检验方法分析，结果表明：人民币实际有效汇率水平变动和房地产FDI的流入有关，且呈正相关，汇率波动带来的作用为负向，且汇率的影响作用都是长期影响更为明显。结合现状与结论，本文建议完善人民币汇率形成机制，并使人民币汇率波动保持适当幅度，同时需要区分长期稳定的房地产FDI与短期投机的FDI，并分别对待以提升外资质量结构，通过一定的政策导向引导外资的正确走向，保持经济稳定。

目录

声明

1 绪论

1.1 研究背景及意义

1.1.1 研究背景

1.1.2 研究意义

1.2 国内外研究综述

1.2.1 汇率水平变化对 FDI流入的影响

1.2.2 汇率波动变化对 FDI流入的影响

1.2.3 汇率变动对不同类型 FDI流入的影响

1.3 研究思路与方法

1.4 研究内容与依据

1.5 研究的创新与不足

2 东道国汇率变动对房地产FDI流入的影响

2.1 相关概念的界定

2.1.1 汇率变动及实际有效汇率

2.1.2 房地产外商直接投资

2.2 东道国汇率变动对房地产FDI流入的影响效应

2.2.1 汇率变动的财富效应分析

2.2.2 汇率变动的相对成本效应分析

2.2.3 汇率变动的风险效应分析

2.2.4 汇率变动的预期效应分析

2.2.5 汇率变动的需求效应分析

2.2.6小结

3 人民币汇率变动与房地产FDI的发展

3.1 人民币汇率的演变与走势

3.1.1 人民币汇率制度的变化

3.1.2 人民币实际有效汇率的走势

3.2 我国房地产FDI的发展分析

3.2.1 我国房地产 FDI发展历程及政策

3.2.2 房地产 FDI的形式

3.2.3 房地产 FDI投资的主要区域

3.2.4 房地产 FDI的外资构成

3.3 人民币实际有效汇率与房地产FDI变动的定性分析

4 人民币汇率变动对房地产FDI流入的影响的实证分析

4.1 指标选取与数据处理

4.1.1 变量的选取与说明

4.1.2 数据来源

4.1.3 汇率波动的测算

4.2 人民币汇率变动对房地产FDI流入影响的实证分析

4.2.1 实证模型的建立

4.2.2 初步回归分析

4.2.3 ADF检验

4.2.4 Johansen协整检验

4.2.5 Granger因果检验

4.2.6 脉冲响应分析

4.2.7 向量误差修正（ VEC）模型

5 结论和政策建议

5.1 实证结论分析

5.2 建议

（1） 完善人民币汇率形成机制，并建立适当的人民币汇率波动幅度区间

（2） 加强资本项目管理，加强对投机性房地产外商直接投资的管理

（3） 提升外资质量结构，吸引长期稳定房地产外商直接投资

参考文献

在 学 研 究 成 果

致 谢