基于股票价格波动问题的消除系统风险的投资组合对策研究

摘要

在我国股票市场，股价常常在一定时期内发生剧烈波动，给个人投资者带来不可预料的损失。Markowitz投资组合理论奠定了现代投资组合理论的基础，然而投资组合只能有效降低非系统风险，对系统风险的规避却无能为力。本论文以中小企业板为研究对象，对股票价格波动过程中低点、高点的出现及出现的规律进行了系统分析和深入研究。首先在对Markowitz投资组合理论和股票价格波动理论的研究基础上，以不同时长股票阶段成本作为参考值，在前提条件约束下，设计了一系列股票价格波动过程中阶段周期低点、高点回归预测模型。然后采用点估计、区间估计等对符合采样条件的样本进行检验和比较，验证不同模型对价格极值进行预测的真实性并得到最优模型。最后应用该模型进行股票投资的模拟仿真操作，对股票选择和投资组合管理进行对策研究，并分析了这种操作对系统风险的规避能力。在投资组合基础上应用该模型进行股票处理的对策研究，对个人投资者有很好的指导意义。本论文的主要研究内容概括如下：
　　 1.考虑到Markowitz投资组合理论在我国的实用性和它在系统风险降低方面的限制性，提出了基于股票价格波动问题的阶段周期低点、高点回归模型。
　　 2.以中小企业板为背景，设计六种基于不同解释变量的阶段周期回归预测分析模型。通过t检验、F检验、拟合优度分析和残差分析等各种统计检验初步确定有效模型，然后针对多重共线性问题对阶段周期多元回归预测模型进行修正。
　　 3.应用不同预测方式，使用历史数据对不同模型有效性和精确性进行验证和分析，并得出修正后的阶段周期多元回归预测模型拟合效果最优的结论。
　　 4.针对最优的阶段周期回归预测模型，提出三种不同模式的投资操作来进行投资组合的实证研究，包括基于阶段周期回归预测模型的投资、不遵循建议的无作为投资和理想化的指数化投资。实证研究结果显示，利用阶段周期低点、高点回归预测模型进行选股和投资操作的投资组合，收益率远高于其他模式，并且能有效地规避系统风险。在基于阶段周期回归预测模型的操作过程中，对股票的选购和抛售提出对策建议。