行为金融学及中国股市非理性行为

摘要

该文旨在验证中国的股票市场是否理性.作者从股票市场过度波动性和市场超额收益可预测性两个方面考虑,提出了相应的实证证据.在市场过度波动性方面,沿用了Jeffrey Pontiff的方法.首先验证股票市场中是否存在过度波动性,实证结果表明中国股市的确存在过度波动性,由此拒绝效率市场假说.其次,对过度波动性的来源进行分析,结果表明投资者情绪风险对过度波动性有重要影响,这和市场非理性观点相符合.在市场收益的可预测性方面,作者发现成长型股票对预测未来市场超额收益方面具有独特信息,然而价值型股票不具备这种信息.成长型股票与价值型股票在预测市场收益能力上的差别更支持那些非理性期望模型对于收益可预测性的解释,而不支持理性时变贴现率对此现象的解释.总之,上面的证据都表明中国股市是一个非理性的市场.

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第一章绪论

第二章行为金融学研究综述

2.1金融市场中投资者是非理性的

2.1.1社会中个体普遍具有一些行为偏差

2.1.2金融市场中投资者的非理性行为

2.2非效率金融市场

2.2.1金融市场异常行为

2.2.2有限套利

2.2.3行为资本资产定价模型

2.2.4公司对投资者心理误差的利用

2.3国内研究现状

第三章基于封闭式基金中国股市过度波动性实证分析

3.1引言

3.2过度波动性测量模型

3.3实证分析

3.4过度波动性的来源

3.5结论

第四章成长型股票对市场收益的预测能力——对上海证券市场的实证分析

4.1引言

4.2实证方法

4.4实证结果及分析

4.5总结与政策建议

第五章行为金融学、非效率市场和投资者管理

5.1行为金融学和非效率市场

5.2投资者管理

5.2.1投资者教育

5.2.2市场监管

5.2.3公司财务

第六章总结和展望

参考文献

发表论文及参加科研情况说明

致谢