私募股权基金投资项目估值问题研究——以A私募股权基金为例

摘要

私募股权基金对建立多层次资本市场，促进国家经济结构调整和产业升级，支持创新创业、助推高科技和高成长型企业发展发挥了积极的作用。但是作为在金融创新背景下发展起来的新兴事物，私募股权基金在投资运作过程中存在诸多不规范之处，表现在有些基金盲目追逐有上市预期的企业，忽视对被投资企业公允价值的考虑，致使投资价格过高，埋下风险隐患，在投资后管理过程中，缺乏对投资项目合理地后续估值，而错失退出时机的情况也比比皆是。因此投资项目估值成为私募股权基金特别关注的问题。
　　本文对基金投资过程中涉及的估值问题，运用经济学理论，采用比较分析法、案例分析法、归纳总结法等，在论述私募股权基金基本理论的基础上，对基金投资业务中涉及的项目公允价值估值问题展开深入研究。通过比较不同的估值方法，总结出采用市场法结合目标公司和可比公司进行定性分析和指标修订是适合私募股权基金投资项目的估值方法，最具有操作性，估值结果相比其他方法更加客观，估值结果对基金财务状况和经营成果的影响也要恰当地予以反映。本文兼以 A私募股权基金的实践为例，通过对投资项目案例分析，得出市场法更能满足私募股权基金投资项目估值需求的结论。本文分析指出估值中存在的一些问题，并对这些问题提出了解决建议。本文旨在对私募股权基金投资项目估值理论研究的同时，通过具有实际操作意义和可借鉴性的意见解决当前基金管理者普遍面临的一些困难和问题。

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第一章 导论

1.1 研究背景

1.2 研究意义和目的

1.3 研究现状

1.4 研究内容、方法和框架

第二章 私募股权基金基本理论

2.1 私募股权基金的概念

2.2 私募股权基金的分类

2.3 私募股权基金的设立形式

2.3.1公司制

2.3.2有限合伙制

2.3.3契约型

2.4 私募股权基金的运作流程

2.4.1基金募集

2.4.2 私募股权基金投资

2.4.3 投资后管理

2.4.4 投资退出

2.5 我国私募股权基金的发展过程

2.5.1 1985年-2007年初期发展阶段

2.5.2 2007年至2014年快速发展阶段

2.5.3 2014年后的规范发展阶段

第三章 私募股权基金投资项目公允价值评估

3.1公允价值的定义

3.2公允价值估值方法对比分析

3.2.1市场法

3.2.2收益法

3.2.3成本法

3.2.4 估值方法总结

3.3市场法在私募股权基金项目估值中的应用

3.4 估值结果对基金财务状况和经营成果的影响

第四章 A私募股权基金项目估值实例研究

4.1 A基金简况

4.2 A基金投资案例分析

4.2.1 项目概况

4.2.2基于市场法修订的估值情况

第五章 结论与展望

参考文献

致谢