国际短期资本流动的风险与防范

摘要

本文从虚拟经济角度，把虚拟资产价格波动与国际短期资本流动联系起来，从更宏观的层面来研究国际短期资本流动对虚拟经济和实体经济的影响。本文首先阐述虚拟资本的性质和虚拟经济的本质特征，指出经济虚拟化是现代市场经济发展不可逆转的大趋势，虚拟经济的发展大大刺激了资金流动，资金在全球的流动在满足发展中国家资金需求的同时，也给经济发展带来了新的不稳定影响。 本文在对经济现实进行分析的基础上，指出经济虚拟化是吸引和推动国际短期资本流动的根本原因。本文认为全球虚拟经济发展是一个不均衡的过程，美元主导的世界货币、金融体系是造成国际短期资本流动和各国虚拟经济波动的重要国际背景。因此，对于发展中国家而言面对着更加复杂的问题。发展中国家处于经济转轨和经济虚拟化过程，这个阶段暴露出来的制度漏洞和结构性变化所带来的高利润投资机会，会吸引大量外资以各种方式进入本国虚拟经济部门，如果没有对各部门良好的监管和事前的宏观调控，就会造成整个经济的系统性风险的累积。经济虚拟化和金融自由化过程中，如何防止虚拟经济过度膨胀，除了对国内过热投资情况进行关注和调控外，防范国际短期投机冲击是今后我国金融稳定与安全研究的重要课题。 论文随后在历史研究基础上，对国际金融危机理论和国际短期资本研究理论进行总结和分析，以虚拟经济视角进一步阐述虚拟资本和国际短期资本流动涵义。认为对国际短期资本的界定关键不在于期限的长短，而投机者变现资产的动机和能力。本文借鉴复杂系统与混沌理论构建了一个系统性风险分析模型，以来探讨经济全球化条件下的国际短期资本在发达国家与发展中国家间流动，以及国际短期资本的流入与发展中国家虚拟经济吸收能力之间的关系。通过模型分析指出发展中国家存在虚拟经济过度膨胀所引发的系统性风险问题，而国际短期资本是推动虚拟经济系统性风险累积、爆发的重要外部力量。 本文对二十多年来，国际短期资本流动的规模、趋势、流入渠道和影响机制进行全面总结分析。分析了国际短期资本流动对各国虚拟经济的影响，并对各国防范与治理国际短期资本流动风险的经验进行了国际比较，总结了各国金融监管、宏观政策和国际金融监管得失。分析了改革开放以来资本流动对我国经济的影响。提出在全球虚拟经济不均衡发展背景下，中国虚拟经济发展过程中，国家要积极预防和应对国际短期流动资本对国内虚拟经济稳定的冲击。 基于虚拟经济视角，本文认为在构建金融风险预警机制中，需要提高对国际短期资本的关注；加强审慎监管和风险控制，加强金融监管的市场化力量的引入；加强各虚拟资产管理部门与金融监管部门的协调，提高微观监管与宏观政策协调效率。

目录

文摘

英文文摘

声明

第一章前言

一、研究背景与研究意义

二、论文的基本思路与技术方法

三、论文结构与框架

四、理论创新

五、今后需要继续的研究

第二章经济虚拟化与国际短期资本流动

第一节虚拟资本与经济虚拟化的历史进程

2.1.1虚拟资本研究的“复兴”与虚拟经济发展

2.1.2经济虚拟化的影响

第二节经济虚拟化下的短期国际资本流动

第三章国际短期资本流动的核心问题、趋势与影响

第一节国际资本流动核心问题：期限还是流动性

第二节全球虚拟经济不对称发展与国际短期资本流动的发展趋势

3.2.1国际短期资本流动与发展中国家的经济虚拟化

3.2.2国际短期资本的机构化趋势

3.2.3国际游资向新兴资本市场由无序集中到全面进入趋势

第三节基于复杂理论视角的分析

第四节新兴市场中国际短期资本流动波动

第五节国际短期资本流动波动性的影响因素

第六节市场风险的传导机制

第四章国际资本短期流动冲击与虚拟经济系统性风险

第一节国际短期资本流动中投机资本的策略分析

4.1.1基于金融杠杆放大作用的投机

4.1.2金融与虚拟资产之间的资产重组和转换

4.1.3国际游资引导的集中攻击

第二节短期国际资本流动冲击、虚拟资产价格波动与金融系统风险

4.3.1金融加速器

4.3.2虚拟资产膨胀的道德风险

4.3.3灾难短视症

第五章国际短期资本流动与金融危机：国际比较

第一节总体发展

第二节东亚金融危机与短期资本流动

5.2.1东亚模式与东亚金融危机

5.2.2泰国、马来西亚和印尼

5.2.3韩国与台湾地区

5.2.4东亚金融危机的启示

第三节1990年代的拉美国家：短期资本流动、管制与金融危机

5.3.1总体情况

5.3.2巴西、智利、哥伦比亚对短期资本流动的管制

5.3.3委内瑞拉金融危机期间的外汇管制

5.3.4阿根廷和秘鲁取消资本管制的经验

5.3.5墨西哥金融自由化、金融危机与资本流动

5.3.6拉美国家的启示

第四节转型经济的短期资本流动与金融危机——以俄罗斯为例

第六章我国国际短期资本流动的风险形成

第一节我国短期国际资本流动的实证研究

6.1.1我国短期资本流动的发展与现状

6.1.2隐蔽性短期资本流动

6.1.3我国九十年代的资本外逃

第二节我国短期资本流动的风险：传播机制与市场风险

6.2.1短期资本流动的风险传播机制

6.2.2短期资本流动造成的市场风险

第三节我国短期资本流动的风险：由货币错配的角度

6.3.1货币错配的含义和风险形成机制

6.3.2中国货币错配的特殊性和风险

第四节控制短期资本流动的理论分析与经验检验

6.4.1控制短期资本流动的理论分析

6.4.2几点结论

第七章我国国际短期资本流动管理及风险防范

第一节我国短期国际资本流动管理的发展与现状

7.1.1资本流动管理的历史沿革

7.1.2资本流动管理的现状

第二节防范短期资本流动风险的政策建议

7.2.1宏观管理措施

7.2.2微观管理措施

参考文献

致 谢

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