突发负面事件对上市公司股份影响分析

摘要

随着经济的不断发展和个体收入的不断增加,投资观念逐渐深入人心,从而使股票、债券、期货等资本市场活跃度有了很大提高。伴随着中国资本市场的发展,投资行为亦从投机性逐渐向理性转化。理性的投资行为促使投资者不断探寻更好的方法来预测资本市场的变化。针对理性的投资需求,本文应用实证法研究突发负面事件对上市公司的影响,以股票收盘价为对象进行分析。
　　 综合以往研究,提出了本文中所研究的突发负面事件的定义,依照突发负面事件是否直接影响上市公司以及突发负面事件对上市公司的影响两个维度,将上市公司分成六类,即:直接影响公司运营的特别重大突发负面事件、直接影响公司运营的重大突发负面事件、直接影响公司运营的轻微突发负面事件、间接影响公司运营的特别重大突发负面事件、间接影响公司运营的重大突发负面事件、间接影响公司运营的轻微突发负面事件。
　　 根据本文定义广泛搜集2005年1月至2011年3月的突发负面事件,查找与突发负面事件相关的上市公司,根据突发事件对上市公司的影响情况进行分类,每家上市公司至少构成一个样本。共获得样本200个,其中落在2008年1月至2011年3月这一时间范围内的样本数为150个。
　　 应用ADF单位根检验法对时间序列进行检验,判断序列平稳性,依照判断结果,选择应用何种ARMA(ARIMA)-ARCH(GARCH)模型组合对上市公司股票的收盘价进行拟合分析并预测下一个交易日的股价,计算股价的变化率,用股票收盘价变化率来衡量突发负面时间对上市公司产生的影响。
　　 本文研究产生有效样本(数)两组:直接影响公司运营的特别重大突发事件、直接影响公司运营的重大突发事件。样本数分别为31个和60个。对两组股价变化率进行相等性检验,得出两类突发负面事件对上市公司股价影响程度明显不同。直接影响公司运营的特别重大突发事件发生使相关上市公司股价平均下跌8.48％,直接影响公司运营的重大突发事件发生使相关上市公司股价平均下跌5.53％。