高管团队特征影响营运资金管理绩效的实证研究

摘要

营运资金管理是公司理财的重要内容之一，对营运资金的研究在近几年一直为热点话题，越来越多的企业高管也认识到了营运资金的管理对实现公司理财的最终目标有着至关重要的作用，因此本文回顾了高管团队特征对企业绩效的影响，通过分析其对企业绩效的影响机制来探讨高管团队作为企业决策的直接影响人，他们的特征是否能够对企业营运资金管理绩效产生作用，也为企业营运资金管理提出一种新的参考。
　　 本文根据高管团队理论，主要从两方面研究了高管团队特征对企业营运资金管理绩效的影响，一、是高管团队人口特征，二、是高管团队异质性特征。高管团队人口特征主要研究了高管团队平均年龄、平均任期和平均教育水平，高管团队异质性特征主要研究了高管团队年龄异质性、任期异质性、教育水平异质性和专业背景异质性。而营运资金管理绩效在综合了相关文献后本文选择了营运资金需求和净流动性头寸2个变量来衡量。本文分别将高管团队均值变量和高管团队异质性与营运资金需求和净流动性头寸建立回归模型，总共建立4个模型，以分析高管团队特征是否对营运资金管理绩效有显著影响以及有着怎样的影响。
　　 本文选择了2011年信息技术行业中94家企业样本进行了研究，通过对模型的回归本文得出了以下实证结果:(1)高管团队平均年龄和年龄异质性对企业净流动性头寸有显著的负面影响，即高管团队平均年龄和年龄异质性的增加会减少企业净流动性头寸。(2)高管团队平均任期和任期异质性对企业营运资金管理绩效有显著的影响，主要有两方面:平均任期和任期异质性的增加会减少营运资金需求，但同时也会减少企业净流动性头寸。(3)高管团队平均教育水平对企业营运资金管理绩效有显著的正面影响，即高管团队平均教育水平的增加可以减少企业营运资金需求，以及可以提高企业净流动性头寸。高管团队教育水平异质性对企业营运资金管理绩效有显著的负面影响，即高管团队教育水平异质性的增加会增加企业营运资金需求和降低企业净流动性头寸。(4)高管团队专业背景异质性对企业营运资金管理绩效有显著的正面影响，即高管团队专业背景异质性的增加可以减少企业营运资金需求，以及增加企业净流动性头寸。

目录

声明

摘要

第1章 绪论

1．1 研究背景

1．2 研究意义及目的

1．2．1 研究意义

1．2．2 研究目的

1．3 研究思路与结构

1．4 论文研究方法

第2章 理论基础与文献述评

2．1 高管团队的相关研究

2．1．1 高管团队的界定

2．1．2 高层梯队理论(upper echelons theory)

2．1．3 跨文化情景模型

2．1．4 多理论整合模型

2．1．5 高管团队特征与企业绩效之间的关系研究

2．2 营运资金管理的相关研究

2．2．1 相关概念界定

2．2．2 营运资金管理绩效评价指标研究

2．2．3 营运资金的影响因素研究

第3章 实证研究设计

3．1 基本思路

3．2 变量设计

3．2．1 被解释变量

3．2．2 解释变量

3．2．3 控制变量

3．3 研究假设

3．3．1 高管团队人口特征对营运资金管理绩效的影响

3．3．2 高管团队异质性对营运资金管理绩效的影响

3．4 样本选择

3．5 模型建立

第4章 实证检验结果与分析

4．1 描述性统计

4．2 相关性检验

4．3 回归分析

结论

致谢

参考文献