波罗的海国际干散货运价指数风险测度研究

摘要

国际干散货运输市场是一个充满风险的市场，运价风险是其中对航运企业影响较为重大的一种。对运价风险进行有效管理的前提之一是能够对运价风险进行准确地测度。波罗的海干散货运价指数作为反映国际干散货运输市场运价水平的重要手段，可以通过它对综合运价风险进行测度。本文主要研究如何发展与改进对BDI指数的风险测度方法。本文的内容可以分为四个部分： 第一部分主要介绍国际干散货运输市场的特点,对航运企业所面临的风险进行了分类，回顾BDI指数发展历程，希望通过这些介绍展现运价指数风险测度研究的实际背景。 第二部分回顾了各种风险测度方法，重点介绍VaR和CVaR方法，说明了VaR方法所存在的不足以及CVaR对VaR方法的补充与改进，试图说明在风险测度中引入CVaR的必要性。 第三部分是本文的重点，主要是运用POT方法对单个运价指数风险进行测度。POT方法的基本思路是将分布的尾部从分布中分离出来进行单独研究。这部分首先使用广义Pareto分布对序列分布的尾部进行拟合，进而实现对单个运价指数收益率序列分布的建模，在此基础上分别使用VaR和CVaR方法进行具体风险测度；最后以VaR和CVaR的经验值为标准，比较了POT方法下和正态分布假设下风险测度的表现，发现当分布存在厚尾性时，POT方法避免了正态分布假设造成的风险低估。 第四部分也是本文的重点，主要是运用Copula方法对不同运价指数风险相关性进行研究。在第三部分中已经运用POT方法实现对单个指数收益率序列分布的统计建模，在此基础上，运用不同的Copula函数对拟合获得的边缘分布进行连接，实现对不同运价指数收益率联合分布的统计建模，并运用统计模拟的方法比较不同Copula函数在对边缘分布连接中的表现，选出了最合适的Copula函数。最后，计算了有关相关性指标，从而实现对不同运价指数风险相关性的测度。

目录

文摘

英文文摘

声明

第一章 绪论

1.1研究背景与意义

1.2文献综述

1.3本文的主要内容与结构

第二章 国际干散货运输市场风险及运价指数概述

2.1国际干散货运输市场风险

2.1.1国际干散货运输市场的特点

2.1.2航运企业所面临的风险

2.2波罗的海干散货运价指数

2.2.1运价指数的功能

2.2.2波罗的海干散货运价指数

2.2.3波罗的海干散货运价指数的编制

2.2.4波罗的海干散货运价指数的历次修订

2.2.5波罗的海运价指数期货

第三章 风险测度方法概述

3.1风险测度的公理化

3.1.1风险测度的公理体系

3.1.2风险测度的公理化标准

3.2VaR方法之前的风险测度方法

3.2.1灵敏度方法

3.2.2波动性方法

3.3 VaR方法

3.3.1 VaR的定义及其计算方法

3.3.2 VaR方法的优缺点

3.4 CVaR方法

3.4.1CVaR的定义

3.4.2CVaR对VaR的补充与改进

第四章 基于POT方法的运价指数风险测度

4.1POT方法简介

4.1.1广义Pareto分布

4.1.2POT方法的基本思路

4.1.3阈值设定的方法

4.2实证研究

4.2.1数据预处理

4.2.2基本统计属性

4.2.3参数估计

4.2.4风险测度

第五章 基于Copula函数的运价指数相关性测度

5.1Copula理论简介

5.1.1Copula函数的定义和相关定理

5.1.2Copula函数的基本性质

5.1.3Copula函数的分类

5.1.4相关性测度

5.1.5Copula函数在相关性测度中的优势

5.1实证研究

5.2.1参数估计

5.2.2基于模拟技术的Copula函数选择

结束语

致谢

参考文献