是否应强制上市公司现金分红-基于投资者保护的视角

摘要

本文拟从投资者保护的角度考察是否应强制上市公司现金分红,从公告研究法和事件研究法两个角度出发,考察上市公司股利公告的市场反应以及2011年11月9日中国证监会通过出面讲话的方式进一步强化要求上市公司现金分红事件的市场反应,从而比较股利信号理论与股利代理成本理论对中国资本市场上股利作用的解释力度。公告研究发现:没有明显证据表明对于未预期的股利,市场会给予显著反应。事件研究发现:在事件窗口期,市场会有明显的正向反应;而对于现金流问题严重成长性差的企业,市场也会给予明显的正向反应。可见股利代理成本理论更能解释股利作用,而强制上市公司现金分红能增强这一作用。所以从保护投资者的角度,目前证据支持强制现金分红政策。

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第一章 研究背景与问题的提出

第二章 文献综述

2.1 影响股利政策的因素

2.2 现金股利是否提升了公司价值

2.3 现金股利的两种理论解释

2.4 是否应强制上市公司现金分红

2.5 本章小结

第三章 中国证监会历次强制分红相关政策

3.1 历次强制分红政策回顾

3.2 本章小结

第四章 我国上市公司现金股利分配现状

4.1 现金分红的上市公司比例

4.2 现金分红水平

4.3 现金股利绝对值呈现“群聚”现象

4.4 现金分红的连续性

4.5 本章小结

第五章 是否应强制上市公司现金分红实证研究

5.1 理论分析与研究假设

5.2 研究设计

5.3 实证研究结果

5.4 本章小结

第六章 结论与展望

6.1 主要工作与创新点

6.2 本文的局限后续研究工作

参考文献

致谢

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