资产价格与通货膨胀的相关性研究——基于股价和房价的实证分析

摘要

从历史上看，物价稳定一直是一国央行或货币当局列于首位的目标，因为价格稳定能够提高经济效率，促进经济健康发展，以及提高居民的福利水平等特点。但在一国价格稳定时，会出现资产市场的剧烈波动，而资产泡沫是会严重影响金融系统的稳定和社会经济的健康发展。严重的通货膨胀不但会破坏社会经济的稳定发展，而且会影响社会安定。在这种背景下，人们需要加强对资产价格波动与通货膨胀间关系的关注与研究，特别是上世纪90年代以来，伴随着我国股票市场与房地产市场的快速发展，居民所拥有资产里股票与房地产的比例不断提高。同时伴随着资产价格上涨，我国的物价水平也持续上升，通货膨胀预期增强。因此研究探讨资产价格波动与通货膨胀间关系将具有重要的理论价值和现实意义，可以为货币当局制定和执行有效宏观货币调控政策提供理论依据和方向指导。
　　本文通过比较分析国内外关于资产价格与通货膨胀方面的研究成果，试图通过理论分析与实证研究相结合，运用计量统计分析方法得出资产价格与通货膨胀之间的互动关系，分析我国资产价格与通货膨胀之间的长期均衡和短期波动关系。
　　最后的结论为：资产价格对我国通货膨胀有显著的影响，其中房地产价格比股票价格对通货膨胀率的影响更大、更长。因此引入资产价格可以提高预测未来通货膨胀的能力，但要把资产价格纳入通货膨胀测度仍存在一定困难，鉴于资产价格对通货膨胀的重要性，货币政策密切关注资产价格特别是房地产价格的波动。
　　本文最后结合理论分析与实证分析的结论，根据我国的实际情况，给出了防止资产炮沫和通货膨胀的相关政策建议。