基于MIU模型的国际货币惯性研究

摘要

国际货币具有惯性的特质，如国际关键货币——美元。美元即使因贬值使得贮藏价值下降，但仍旧可以长期保持其霸主的地位。因此本文旨在研究这种惯性的形成以及受到什么因素的影响，以期给人民币国际化在政策上以启示。
　　本文针对国际货币的惯性现象，建立MIU的扩展模型，在模型中引入两种国际货币，分析国际关键货币惯性的形成和影响因素。理论部分发现国际关键货币的使用份额与其货币效用贡献系数、本国货币名义利率以及对其他国际货币的汇率变化这三个因素相关。在此基础上，估计出美元的货币效用贡献系数在99％的置信区间下为0.64-0.66（不同估计方法略有差异），同时数值模拟发现美元对主要货币年贬值率在4％-5％时，其份额仍旧可以达到50％以上，即仍能够保持住其国际货币的主导地位。
　　在实证方面，本文对美元及欧元区的数据进行实证分析。本文搜集2000年-2012年美元的使用份额、美国国债收益率、美元兑欧元汇率波动率及美国的贸易特化指数等相关季度数据，对其进行协整分析，并建立误差修正模型。实证结果表明，美元的份额与汇率波动有负相关关系，与贸易特化指数有正相关关系。实证第二部分对欧盟区非欧元区六国的数据进行分析，实证结果发现本文的理论结论可以应用到区域性关键货币中，欧元作为跨境结算货币的比例与汇率波动和国债利差呈负相关，与贸易特化指数呈正相关。
　　通过理论及实证分析，本文认为即使美元相对于其他主要国际货币保持温和的贬值，但由于在交易媒介中更有优势，其国际关键货币的地位还会惯性保持。欧元在区域内为区域内的关键货币，在区域内欧元更具交易媒介的优势，因此能够保持在区域内的优势地位。人民币在国际化政策制定中，应该考虑提升自身的效用贡献额，使世界形成对人民币的长期需求，促使国际化稳步发展。

目录

摘要

1 引言

1．1 本文背景及意义

1．1．1 选题背景

1．1．2 研究意义

1．2 本文的结构安排

1．3 研究方法

1．4 本文的创新和不足

2 文献综述

2．1 主要的货币理论模型

2．2 国际货币惯性的相关理论

2．2．1 货币效用模型的扩展

2．2．2 搜寻模型的扩展

2．2．3 关于国际货币惯性的相关实证分析

3 国际货币体系变革中的国际货币惯性

3．1 英镑战胜荷兰盾和法郎

3．2 美元取代英镑

3．3 马克、日元和欧元对美元的挑战

3．4 美元依旧雄霸国际货币的主导地位

4 基于MIU模型的国际货币惯性模型和数值模拟

4．1 模型构建

4．1．1 模型假设

4．1．2 模型建立

4．1．3 模型形式

4．2 模型求解

4．3 结果分析

4．4 数值模拟

4．5 模型结论

5 美元作为国际关键货币的效用贡献系数分析

5．1 估计方法

5．2 数据来源

5．3 γ的估计

5．3．1 根据预期通胀估计

5．3．2 根据汇率变化率估计

5．4 美元份额的数值模拟

6 国际货币惯性的实证分析

6．1 美元实证分析

6．1．1 变量设计

6．1．2 数据来源

6．1．3 实证模型设定

6．1．4 模型估计

6．2 欧元实证分析

6．2．1 变量设定

6．2．2 实证模型

6．2．3 数据的选取及来源

6．2．4 实证分析

7 结论及政策建议

7．1 本文结论

7．2 政策建议

参考文献

后记

声明