VaR模型在中国股市风险管理中的应用研究

摘要

近些年来，由于受经济全球化与金融一体化、现代金融理论及金独创新等的影响，金融市场得到了迅猛发展，但同时金融市场也呈现出前所未有的波动性，而作为在初级发展阶段的中国金融市场也必将面临更加剧烈的波动。特别是处于潜在金融风险最大领域的股票市场，不可避免的成为金融风险管理的重点。 股票市场是一个高收益同时又伴随着高风险的市场，而中国的股票市场，更是一个新兴的、迅速发展的、不太成熟的市场，相应地其风险性问题也就更为突出，而中国的风险管理一直处于传统的简单管理阶段，缺乏相应的现代化、科学化的管理。因此，利用现代风险管理理论对我国的股票市场风险进行实证分析，构造其风险度量体系，对风险进行有效控制就显得十分必要。 本文利用现代的风险管理技术VaR理论，通过引入GARCH模型的VaR值计算，分析中国股市不同市场的综合风险，以及对几个具有代表性的行业风险进行度量，说明VaR风险管理理论在中国股市的适用性以及不同行业的风险估计问题。同时，本文通过对基金十大重仓股合作投资组合的VaR风险分析，分析投资组合的风险构成，为投资组合的选取和风险来源及风险规避作出了相关分析。 此外，本文也根据文中相关实证分析并结合现有国情，为我国股市的风险管理进行展望，并希望为相关投资者及监管机构提供一个可行的估量方法和评测标准。

目录

文摘

英文文摘

声明

1导言

1.1选题背景与研究意义

1.2国内外研究现状

1.2.1国外研究现状

1.2.2国内研究现状

1.3问题界定

1.4研究思路和论文结构

2股票市场风险及其度量体系

2.1金融风险与股票风险

2.1.1金融风险及金融风险管理

2.1.2证券市场风险及特征

2.1.3金融风险与证券市场风险及股市风险的关系

2.2股市风险特征及风险因素

2.3股市风险度量

2.3.1传统度量方法

2.3.2 VaR风险度量体系

3 VaR模型对中国股市风险的实证分析

3.1中国股市风险的特征及其可度量的依据

3.1.1中国股市的现状及风险

3.1.2中国股市风险可度量依据

3.2 VaR模型在中国股市的应用

3.2.1数据选取

3.2.2股市常用指数收益率的检验

3.2.3 VaR值的计算

3.2.4模型的检验

3.2.5实证结果分析

4 VaR在中国股市投资组合风险管理中的应用

4.1组合的VaR及其简化

4.2组合风险构成分析

4.2.1边际VaR

4.2.2成分VaR

4.2.3增量VaR

4.3 VaR方法在组合风险管理中的实证分析

5对我国应用VaR风险管理模型的展望及建议

5.1我国股市风险管理的问题及应用VaR的约束条件

5.2对我国金融风险管理改革及发展的展望

6结论

参考文献

致谢