陕西H投资公司新三板股权投资回报的影响因素研究

摘要

随着国家藏富于民的政策口号实施，人们口袋中的剩余资金日益增多，让越来越多的人将闲钱交给私募进行投资。而如今私募股权投资交易最活跃的除主板外即为新三板市场。截止2015年12月，新三板市场的发展前景日益开阔，其中，挂牌企业的增长速度和总量已经超过深沪两市，数量为5129家。新三板市场无疑已成为中国资本市场最新鲜并且较为活跃的场内交易市场。随着2015年年初新三板市场行情暴涨，吸引众多私募机构抢滩新三板，甚至推出专门投资新三板市场的资管产品，掀起新三板淘金热潮。2015年的牛市行情到来，更是把种种私募推上风口浪尖。在2015年上半年牛市行情中私募在新三板上的惊人的回报率，与2015年下半年行情低迷时对应的极低投资回报率形成极大反差，并且与其他场内市场相比也存在一定的差距，这不禁引起人们疑问，到底是何种因素影响着投资回报率?哪些因素影响较为显著?
　　在此背景下，本文基于陕西H投资公司的投资情况，通过分析其在新三板投资回报现状，探究其在新三板投资回报率的影响因素，并对其提出相应的发展建议，从而形成专题论文。这样，不仅对提高陕西H投资公司以及同类私募机构投资回报率有参考价值，而且对丰富和扩展私募股权投资机构在新三板市场的投资策略具有极为重大的创新性、探索性实际操作意义，同时对于被投企业争取募集资金有一定借鉴作用。
　　经过对一系列相关知识的搜集和书籍的查阅，同时也借鉴了我国相关的专家学者的研究结论，本文对于新三板市场上市公司在私募股权方面的影响因素进行了研究论证，借助了实证建模等研究方法对提出的问题进行进一步的分析论证。论证的主要依据是，以陕西H投资公司为研究对象，选择陕西H投资公司帮助企业成功在新三板挂牌上市的项目数据，排除不符合要求的数据，最终选定58个项目数据，通过因子分析的方法，利用SPSS软件进行分析处理数据，对本文的研究假设进行实证分析。结果显示影响陕西H投资公司在新三板市场的账面投资回报的主要因素是被投企业的盈利能力和创新能力。除此之外，由于样本数据的局限，没有得到关于投资机构本身如何影响其投资回报率的结论。最后根据实证结果对私募投资机构提高并稳定投资回报率给出相应建议。
　　根据本文的研究结论表明对于一些中小私募股权投资机构而言，在对有意愿在新三板挂牌上市的目标企业的筛选中，目标企业的盈利能力和创新能力是影响投资机构最终投资回报的重要因素。原因可能在于选择在新三板挂牌上市的企业多为新兴产业领域的处于创始期的中小微企业，对于这类企业来说，团队管理能力、商誉等不是其参与市场竞争的优势。只有不断迸发的创新产品才能使他们降低成本，占领市场份额，从而为企业带来持续不断的盈利。其次，PE对目标企业的投资规模、持股比例与最终的投资回报率并没有呈现显著的正相关关系，说明并不是投资规模越大，对被投企业的经营管理介入越深，获得的投资回报率也会越高。因此，PE机构在对目标企业制定投资策略时，不仅要从盈利能力和创新能力两方面着重考察企业的质量，更要兼顾自身投资能力的不断提升。

目录

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摘要

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表格索引

第一章 绪论

1．1 研究背景与研究意义

1．1．1 问题的提出

1．1．2 研究背景

1．1．3 研究目的

1．1．4 研究意义

1．2 研究思路和研究方法

1．2．1 研究思路

1．2．2 研究方法

1．3 本文的创新点及不足

第二章 相关概念与文献综述

2．1 新三板

2．1．1 新三板概念

2．1．2 新三板特点

2．2 私募股权投资机构

2．2．1 私募股权概念

2．2．2 私募股权投资机构在新三板上的投资模式

2．2．3 私募股权投资机构在新三板上的投资类型

2．3 投资回报率

2．4 国内外文献综述

2．4．1 国外文献综述

2．4．2 国内文献综述

第三章 陕西H投资公司新三板投资现状及回报状况

3．1 陕西H投资公司简介

3．2 陕西H投资公司在新三板市场投资现状

3．2．1 一般私募股权在新三板的投资现状

3．2．2 陕西H投资公司在新三板的投资现状

第四章 陕西H投资公司新三板投资回报的影响因素实证分析

4．1 陕西H投资公司新三板投资回报影响因素分析

4．2 陕西H投资公司新三板投资回报影响因素研究假设

4．2．1 关于外部环境条件的假设

4．2．2 关于私募股权机构自身条件的假设

4．3 因子模型分析

4．3．1 因子模型设置

4．3．3 变量的定义和描述

4．3．4 模型的建立

4．3．5 模型求解

4．4 模型回归分析

4．4．1 模型检验

4．4．2 模型回归结果

4．5 投资策略有效性验证

4．6 陕西H投资公司新三板投资回报影响因素实证结果说明

第六章 陕西H投资公司在新三板市场发展建议及未来展望

6．1 相关建议

6．1．1 关注新投资机会，提供增值服务

6．1．2 优选投资标的

6．1．3 以“价值+转板”为投资主线

6．1．4 一二级市场联动投资

6．1．5 挂牌新三板

6．1．6 发展做市业务

6．2 本文的局限性和未来展望

6．2．1 本文局限性

6．2．2 未来展望

附录

参考文献

致谢

作者简介