媒体关注、董事会治理与中小投资者保护——基于我国沪市A股上市公司的实证研究

摘要

随着我国公司治理实践的不断深化，中小投资者保护问题日益受到理论界和实务界的关注。国内外学者主要从董事会特征、股权结构、信息披露的角度研究了中小投资者保护，少数学者从机构投资者角度研究了中小投资者保护。近些年，媒体关注在资本市场上发挥了积极且重要的治理作用，但是学术界对于媒体关注的治理作用关注还不够。外部的媒体关注不仅减少了上市公司控股股东与中小投资者之间的信息不对称，而且还将会对上市公司中小投资者保护产生影响。所以，本文从媒体关注这一新生的外部治理力量角度探索其对中小投资者保护的影响，并在此基础上，将媒体关注、董事会治理和中小投资者保护纳入同一研究框架中，从媒体关注、董事会治理内外部两个角度研究其对中小投资者保护的影响，为寻找我国中小投资者保护途径，减少控股股东对中小投资者利益的侵害，促进资本市场的健康发展提供参考。
　　本文回顾了中小投资者保护的相关文献，通过委托代理理论、信息不对称理论解释了中小投资者利益受损的原因，运用信号传递理论、声誉理论分析了媒体关注、董事会治理对中小投资者保护的影响并提出假设，选取沪市 A股上市公司为研究对象，数据来自2012-2014三个会计年度，实证检验了媒体关注、董事会治理对中小投资者保护影响的假设。实证研究中，首先从公司治理内部角度，研究了董事会治理对中小投资者保护的影响；然后从外部治理角度，研究了媒体关注对中小投资者保护的影响；最后从内外部两个角度，研究了媒体关注、董事会治理共同作用对投资者保护的影响。研究表明：上市公司董事会治理水平越好，中小投资者保护的程度就越高；上市公司媒体的关注度越高，中小投资者保护的程度越高；存在媒体关注的情况下，董事会治理对中小投资者保护的影响程度增大。本文的创新之处在于：关注到媒体关注在资本市场发挥的积极治理作用，及可能对中小投资者保护的影响，探索了媒体关注这一新生的外部治理力量对中小投资者保护的影响；从媒体关注、董事会治理内外部两个角度，研究其对中小投资者保护的影响，突破了从内部或外部单一角度研究的局限，拓展了中小投资者保护的深度与广度。

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第1章 绪论

1.1 研究背景和意义

1.2 研究内容与方法

1.3 本文的创新点

1.4 论文的基本框架

第2章 国内外相关文献综述

2.1 中小投资者保护的相关研究

2.2 媒体关注与董事会治理

2.3 国内外相关文献评价

第3章 媒体关注、董事会治理对中小投资者保护影响的理论分析

3.1 中小投资者利益受损的理论解释

3.2 中小投资者保护的现状

3.3 媒体关注、董事会治理对中小投资者保护的理论分析

第4章 媒体关注、董事会治理对中小投资者保护影响的实证检验

4.1 变量选取与模型设定

4.2 数据来源

4.3 数据描述性统计

4.4 相关性分析

4.5 实证检验及结果分析

4.6本章小结

第5章 结论与展望

5.1研究结论

5.2 完善公司治理促进中小投资者保护的对策思考

5.3局限性与展望

参考文献

致谢

攻读硕士学位期间发表的论文和其它科研情况