基于委托代理理论的成本粘性问题研究——来自中国A股制造业上市公司的经验证据

摘要

传统的成本性态模型假设成本与业务量之间是一种线性关系，而Anderson(2003)等通过对销售管理费用和日常开支(SG&A)的实证研究表明SG&A存在着“粘性”特征，即业务量增长时成本上升的幅度大于业务量等额减少时成本下降的幅度。在此之后，国内外相关学者开始了对成本粘性更为广泛的研究，并且分析了一些导致企业成本粘性的经济因素。在此背景下，本文结合委托代理理论，得出成本不止是受这些经济因素的驱动，还取决于经理人的机会主义动机和自利行为。
　　 本文在对国内外相关学者关于成本粘性及公司治理的研究回顾的基础上，以我国制造业上市公司为研究样本，站在公司治理的角度，以委托代理理论为理论工具，以实证研究为主要研究方法，对2007-2010年间我国制造业上市公司成本粘性程度和主观性成因进行了实证检验和分析。
　　 研究结果表明：(1)经理人的机会主义行为与成本粘性程度存在正相关性；(2)公司治理水平与成本粘性程度存在负相关性，并且这种负相关性在长期存在经理人机会主义行为的公司表现更加显著。本文的结论表明经理人机会主义行为为成本粘性问题提供了一个新的解释，加强公司治理机制的约束作用，有助于抑制经理层的机会主义行为，弱化代理问题，从而降低成本粘性。
　　 目前国内的研究仅局限于对成本粘性的存在性和成因的理论分析，本文首次通过大样本数据的实证研究说明了经理人机会主义行为可以作为成本粘性问题一个可行的解释。本文的研究为检验委托代理问题在不同情境下的实证研究开辟了一个新的分支，也为正在进行的关于公司治理能否降低委托代理问题的争论做出了贡献。