信贷资产证券化对银行流动性、安全性和盈利性的影响研究

摘要

近年来，我国银行业发展面临新挑战，一方面供给侧结构性改革的推行，银行不良贷款率显著上升导致流动性趋紧；另一方面为了防范可能发生的系统性金融风险，国家监管层对银行监管提出更严格要求，同时互联网金融的发展、利率市场化改革的推行，在相当程度上挑战了银行传统盈利模式，造成银行盈利性下降。从国外较成熟实践经验来看，信贷资产证券化对银行的经营发展有积极意义，鉴于此监管当局出台多重政策鼓励我国信贷资产证券化的发展。然而，我国信贷资产证券化市场有自身的发展特点，在当前阶段，信贷资产证券化对银行流动性、安全性和盈利性会产生什么影响，基础资产质量会不会改变信贷资产证券化对银行利润率的影响效果，是本文的研究内容。目的是为了理清在我国资产证券化发展的初期，信贷资产证券化能否与成熟市场一样对银行产生积极的影响。 本文以信息不对称理论、监管资本套利理论和风险重置理论为基础，通过阅读和梳理资产证券化与银行流动性、安全性和盈利性的文献研究，具体分析信贷资产证券化如何对银行流动性、安全性和盈利性产生影响，从杜邦分解的视角分析信贷资产证券化对银行盈利性的具体影响路径，并以理论分析为依据提出本文的研究假设，以我国 16 家上市银行2013 年第 4 季度至 2017 年第 4 季度的面板数据为研究基础，采用固定效应回归模型、GMM动态回归模型，借助Eviews6进行实证检验，得到的研究结果显示：信贷资产证券化对银行流动性、安全性和盈利性均存在正向影响且对盈利性的影响存在滞后效应；对资产周转率和权益乘数存在正向影响，同时在不区分基础资产质量时，信贷资产证券化对银行利润率也存在正向影响。更进一步，在影响盈利性的具体路径中，信贷资产证券化对资产周转率的影响最大，其次是对权益乘数，最后是对利润率。为了完善本文的研究框架，研究不良资产证券化对银行利润率的影响，本文开展了对招商银行不良资产证券化的个案研究，结果显示：不良资产证券化对银行利润率存在负向影响。以上的研究结果表明，信贷资产证券化对银行流动性、安全性和盈利性有积极的影响，我国应积极推进信贷资产证券化市场的发展，既满足我国金融创新的需要又保证不发生系统性金融风险。因此本文从具体操作流程和审慎监管方面提出以下政策建议：（1）银行和其他中介机构应实施更专业的操作，包括构建多元化基础资产、加强评级机构专业化操作、构建更合理定价机制等。（2）监管机构加强监管，包括严格信息披露体系建设、建立宏观审慎与微观审慎相结合的监管框架等。

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