食品安全事件的市场反应与溢出效应研究——以“速成鸡”事件为例

摘要

近些年，随着人们生活水平的不断提高，肯德基、麦当劳等西式快餐异军突起,甚至成为新一代年轻人的基本生活需求。但随之而来的食品安全问题也给我们敲响了警钟。在金钱和利益的交织中，企业和厂商、养殖户的不公平博弈使得消费者的利益受到了严重的侵害。纵观近几年的食品安全事件，当前我国的法律环境虽然在慢慢改善，各方媒体也相继展开报道，但是计划赶不上变化，问题频出。 “民以食为天，食以安为先。”针对我国目前的发展现状，本文以2012年的“速成鸡”事件为背景，运用财务管理相关理论，以事件研究法作为基础，根据国内外的研究现状系统评述了对于食品安全事件的市场反应、溢出效应等研究，深入分析了事件影响股价的前因后果。因此，本文提出研究假设并选取44家食品行业上市公司展开实证研究，在进行了大量数据分析后，证明了上市公司的食品安全问题影响到公司绩效及投资者的行为，继而在股票市场有所体现；短期内表现为与事件有关的直接企业和相关食品行业企业股价的波动，产生“传染效应”。另外，本文在前期研究的基础上进一步对声誉效应进行分析，表明食品安全事件对拥有驰名商标的企业影响较大，产生了一定的声誉效应。最后对政府、企业等有关食品安全事件的利益相关者提出建议，发现食品安全问题需要多方的努力才能得到的解决。本文具体研究内容如下： 第一部分为引言。首先阐述研究的政策背景、食品安全事件概况、“速成鸡”事件简介及论文的研究目的和意义。其次为国内外研究综述，重点从市场反应、溢出效应、消费替代和社会责任四个方面进行总结分析。然后确定研究内容、研究方法及技术路线。最后提出本文研究的创新及不足之处。 第二部分为相关概念及理论基础。一方面是相关概念界定，定义溢出效应、声誉效应等论文出现概念名词；另一方面是相关理论支撑，对有效市场理论等本文需要引用的相关理论有一个详细的介绍。 第三部分为“速成鸡”事件回顾及后续处理。主要包括行业背景与企业介绍、事件发展过程及后续处理。其中事件发展过程从事件爆发期、事件缓和期、事件转折期和事件消退期等四个阶段展开分析。 第四部分为研究设计。根据对“速成鸡”事件的前期回顾，我们首先要提出研究假设，进而进行样本选择，在数据来源和筛选条件的确定以后，选出符合条件44家上市公司样本。再次根据前期研究及事件发展确定估计期为200天，事件期为41天。模型设定主要包括市场收益率与市场模型、异常收益、平均异常收益率与平均累计异常收益率，然后根据得出的数据进行t检验。 第五部分为数据处理与结果分析。在对数据进行回归处理后，解释异常收益率和累计异常收益率的变化，判断“速成鸡”事件信息披露的有效性、事件对食品行业相关企业股价的影响、将样本分为拥有驰名商标和无驰名商标的企业进行对比分析。在进行显著性检验后对结果进行讨论。 第六部分为研究结论与政策建议。本文得出了以下结论：（1）此次食品安全事件证明我国股市效率至少为弱势有效；（2）此次食品安全事件的发生证明我国市场尤其是股市在事件发生前后具有溢出效应，特别是在食品及相关行业产生了一定的“传染效应”；（3）此次食品安全事件确实对拥有驰名商标的企业影响较大，产生了一定的声誉效应；（4）我国对食品安全事件的监管力度有待提高。随后我们也提出相关的政策建议。对于政府来说，应健全相关的法律法规，要逐步改善我国证券市场的市场环境。对于企业来说，应提高自己的管理和技术水平，也要提高社会责任意识。以上对于“速成鸡”事件的研究不仅在理论上丰富了关于食品安全事件已有的文献，同时也在实践上具有值得借鉴的意义。

目录

声明

中英文缩略词对照表

1引言

1.1研究背景

1.2研究目的和意义

1.2.1研究目的

1.2.2研究意义

1.3国内外研究现状

1.3.1国外研究现状

1.3.2国内研究现状

1.4研究方法与技术路线

1.4.1研究方法

1.4.2技术路线

1.5主要研究内容

1.6创新与不足之处

1.6.1创新之处

1.6.2不足之处

2相关概念和理论基础

2.1主要概念界定

2.1.1溢出效应

2.1.2消费替代

2.1.3社会责任与声誉效应

2.1.4事件研究法

2.2相关理论支撑

2.2.1有效市场理论

2.2.2投资组合理论与市场模型

3“速成鸡”事件回顾及后续处理

3.1行业背景与企业介绍

3.1.1行业背景

3.1.2企业介绍

3.2“速成鸡”事件发展过程

3.2.1事件爆发期

3.2.2事件缓和期

3.2.3事件转折期

3.2.4事件消退期

3.3“速成鸡”事件后续处理

4研究设计

4.1提出研究假设

4.1.1“速成鸡”事件的市场反应

4.1.2“速成鸡”事件的溢出效应

4.1.3“速成鸡”事件的声誉效应

4.2样本选取

4.3确定事件日、估计期及事件期

4.4模型设定

4.4.1市场收益率与市场模型

4.4.2异常收益与累计异常收益

4.5统计检验

5数据处理与结果分析

5.1数据处理

5.1.1回归方程拟合优度检验

5.1.2回归方程的显著性检验

5.1.3回归分析结果统计

5.2“速成鸡”事件的市场反应

5.2.1事件期每日平均异常收益分析

5.2.2事件期每日平均异常收益统计检验

5.3“速成鸡”事件的溢出效应

5.3.1事件期每日平均累计异常收益分析

5.3.2事件期个股平均累计异常收益率分析

5.4“速成鸡”事件的声誉效应

5.4.1事件期每日平均异常收益分析

5.4.2事件期每日平均累计异常收益分析

6研究结论与政策建议

6.1研究结论

6.2政策建议

6.2.1政府角度

6.2.2企业角度

6.2.3媒体及公众角度

参考文献

致谢

攻读硕士学位期间取得的学术成果