期权博弈理论在房地产土地投资决策中的应用研究

摘要

房地产投资不可逆性、长期性以及高风险性等特点，使得房地产企业在进行投资决策时面临着巨大的挑战。在项目投资初期，房地产企业需要对一块土地是决定立即投资，还是延迟投资甚至放弃投资进行科学的决策，决策是否科学合理直接关系着项目甚至是企业的成败。加之我国经济进入新常态发展，“去库存”成为房地产行业发展的关键词，面对严峻的市场环境，科学、全面、合理的投资决策方法也成为关系企业成败的关键。基于此，针对实际项目运作中我国房地产投资决策者重经验轻理论，盲目决策的问题，本文拟对房地产投资决策展开研究。
　　面对房地产行业投资不确定因素大、成本大、灵活性高、周期长、环节多等特点，传统的投资决策方法显得力不从心，而20世纪90年代出现的实物期权理论为解决不确定条件下的投资问题提供了新的思路和方法，各个学者们也将实物期权理论与博弈论进行结合，以解决现实中房地产企业的投资决策问题。正是在这样的背景下，本文将对期权博弈理论在房地产土地投资决策中的应用展开研究，论文主要研究内容有：
　　首先，本文将结合国内外研究成果对期权博弈理论的产生、发展进行简要概括和总结。其次，对国内外房地产投资决策方法进行系统的回顾，其中，传统投资决策方法（NPV）有其固有的优缺点，随着人们研究的不断深入，将土地作为一种增长期权，所以，实物期权评价理论运用到房地产投资决策中，并在工程实践中得到了广泛应用。但是，由于期权突出的不确定性、投资成本不可逆、寡头竞争性等特点，实物期权理论在房地产投资决策中的应用也具有适用性与局限性。最后，本文引出了期权博弈理论是一种更加科学和值得推广应用的房地产土地投资决策方法。
　　综上所述，本文将从房地产投资决策理论的本源出发，对比实物期权理论和传统投资决策方法利弊的同时将期权博弈论进行融合，将传统的投资决策方法作为理论基石，在此基础上将实物期权理论和博弈论相融合成为期权博弈理论，运用于房地产企业土地的投资决策。为了贴近实际，更好的模拟二、三线城市中房地产市场的竞争环境，本文将按时间的特点建立离散、连续时间下的双寡头期权博弈模型，并讨论了无风险利率、资产价值波动率对投资决策的影响。最后，通过模型的实证应用，为房地产投资决策者提供有效参考和借鉴。

目录

声明

1 绪论

1.1 研究背景

1.2 文献综述

1.3 论文研究的目的、意义及内容

1.4 论文的研究方法及技术路线

2 投资决策相关理论分析

2.1 传统投资决策的概念及方法

2.2 实物期权理论

2.3 期权博弈理论

2.4 本章小结

3 构建离散时间下的双寡头期权博弈模型

3.1 离散期权博弈模型概述

3.2 在不同竞争条件下的双寡头离散型期权博弈模型的建立

3.3 本章小结

4 构建连续时间下的双寡头期权博弈模型

4.1 连续期权博弈模型概述

4.2 模型的基本假设

4.3 连续时间下的期权博弈模型的构建

4.4 本章小结

5 不同投资决策方法下的房地产土地投资决策案例分析

5.1 背景综述

5.2 传统投资决策NPV方法应用分析

5.3 实物期权理论评价方法应用分析

5.4 双寡头期权博弈理论评价方法应用分析

5.5 本章小结

6 结论与展望

6.1 结论

6.2 展望

参考文献

在学研究成果

致谢