EVA与股票超额风险溢价的相关性研究——基于投资者角度

摘要

EVA作为一种企业的业绩评价方式一直是国际上研究的热点问题，近年来在我国也再次掀起了一股EVA的应用与研究浪潮。作为企业基本面分析的一种新型财务指标，它能够向投资者提供必要的信息，帮助投资者进行投资决策。但纵观国内外文献特别是我国国内，大部分的研究都是基于管理者的角度出发来对企业的经营管理提供相应的建议，基于投资者角度关注上市公司在股票市场中的表现的有关研究文献仍然偏少。而中国的证券市场发展已有20多年，资本市场建设日趋完善。但是在硬件发展越来越快的同时，市场的参与主体也就是广大的投资者的投资思想和理念却并没有跟上市场发展的步伐。许多上市公司把我国的证券市场当成了他们“圈钱”的场所，投资者们的权益得不到有效的保障。除了需要监管部门采取有力的措施保护投资者的合法权益外，也需要投资者提高权益意识和决策能力来达到使资本市场合理配置资源与投资者价值增值的双赢局面。本文界定了股票超额风险溢价（以下简称超额风险溢价）的概念，来反映个股相对于整个市场表现情况，衡量投资者的个人收益是否超过或者损失是否小于市场总体收益情况。无论是经济附加值中的“附加”，还是超额风险溢价中的“超额”，其含义都代表一种原有资本的增值，鉴于此，从投资者的角度出发，对这两者之间的关系进行研究有一定的意义，而且对于丰富投资者的决策思路有一定作用，所以尽管理论还不够成熟，本文仍进行了一定的研究尝试。从投资者的角度作为切入点，研究EVA与股票超额风险溢价之间是否存在某种关系，并将EVA与传统财务指标进行对比分析，最后在研究结论的基础上给出自己的建议。
　　 本文共分为5章，各章内容如下:
　　 第1章为绪论，首先对股票超额风险溢价（以下简称超额风险溢价）进行了定义，回顾了相关内容的研究背景并说明研究意义，然后通过对EVA与风险溢价有关的文献综述阐述了当前在各个相关领域的研究情况，然后列出本文的研究方法和创新点，说明本文所要解决的问题。
　　 第2章分别介绍了EVA与超额风险溢价的理论基础，然后分析两者在理论与实际应用上存在的联系，从理论方面来印证两者之间存在相关性的猜测。
　　 第3章对EVA中非常关键的资本结构以及资本成本问题进行了讨论，由于资本成本直接决定了企业的融资费用，对内部来说进而会对企业的收益产生影响，而对外部投资者来说会产生机会成本的问题，所以本章对债务和股权成本进行了深入分析。另外，有关EVA在计算时需要进行的调整也进行了重点分析。然后结合上一章的内容将EVA与超额风险溢价之间的关系进行了理论上的验证，然后根据CAPM模型对实证部分的一些需要计算的参数进行了分析确定。
　　 第4章为本文的实证部分，分为提出假设、模型设计与实证检验。
　　 第5章为研究结论与建议部分，根据第4章得出本文的结论，并在此基础上提出相应的建议。最后是研究的不足与后续展望。

目录

声明

摘要

第1章 绪论

1．1 研究背景和意义

1．1．1 研究背景

1．1．2 研究意义

1．2 文献综述

1．2．1 EVA的相关文献

1．2．2 超额风险溢价的相关研究文献

1．2．3 EVA与上市公司在证券市场上表现相关性的有关文献

1．2．4 文献评论

1．3 研究思路与方法

1．3．1 研究思路

1．3．2 研究方法

1．4 本文创新点及拟解决问题

第2章 EVA与超额风险溢价现状与相关理论

2．1 EVA的涵义与现状

2．2 超额风险溢价的研究现状

2．3 EVA与超额风险溢价的理论基础

2．4 本章小结

第3章 EVA与超额风险溢价相关计算

3．1 EVA的相关计算

3．2 EVA的计算需要进行的会计调整

3．3 超额风险溢价的相关计算

3．4 本章小结

第4章 EVA与超额风险溢价相关性的实证检验分析

4．1 研究假设的提出与模型构造

4．2 回归变量选取与解释

4．3 数据来源与样本选择

4．4 样本的描述性及变量的相关性统计

4．5 多元回归分析

4．6 本章小结

第5章 研究结论与展望

5．1 研究结论

5．2 政策建议

5．3 研究不足与展望

参考文献

攻读硕士学位论文期间发表的学术论文及科研工作

致谢