供给侧改革背景下我国地方政府性债务风险评价与防范研究

摘要

近些年，地方政府性债务问题一直是阻碍我国经济稳定持续发展的主要问题之一。政府财政及其债务无疑与我国目前最主要的改革政策——供给侧改革有着千丝万缕的联系。所以，为了更好地评价和防范当前地方政府性债务风险，结合供给侧改革来剖析地方政府性债务风险是十分有必要的。 本文在整理国内外学者相关理论和文献的基础之上，在我国供给侧改革的持续进行下，针对我国地方政府性债务风险评价和防范问题，首先从研究我国地方政府债务的相关历史资料出发，通过定性分析供给侧改革这一政策和政府性债务的相互作用原理，了解当前地方政府债务现状，探讨其中可能存在的债务风险。然后对地方政府债务风险进行了深入的剖析，将供给侧改革对政府债务风险的影响因子在KMV模型中进行量化，构建基于供给侧改革的修正KMV风险评价模型，并以此来分析未来三年的地方债务风险。最后结合前文的研究成果创造性的提出一些在供给侧改革背景下地方政府性债务风险防范建议。研究发现，供给侧改革在短期内对地方政府债务风险负面影响较大，对地方财政提出更高水平的要求，加之地方政府债务历史积累规模庞大，可以预期部分地方政府发生违约风险将会增加；长期风险由于受供给侧改革过程和效果影响具有不确定性，地方政府必须实施相应措施，积极应对供给侧结构性改革对地方政府债务风险带来的冲击。通过修正 KMV 模型对当前地方政府性债务进行风险评价和压力测试发现，2018~2020 年我国地方政府存在一定违约风险，超过穆迪公司所制定的标准违约概率，然后根据该模型测算出这三年地方政府债务的临界规模，并得出供给侧改革影响地方财政的不确定性因子参数在0.2以内时，债务违约概率很小，地方政府债务处于安全范围内，不确定因子处于(0.2,0.25)区间内时，地方政府将有可能违约，不确定性因子为0.25及以上时，地方政府违约风险将大大增加。

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