黄金对抗通胀能力的实证分析——基于阈值模型的研究

摘要

历史告诉我们，黄金具有在战争、剧变、危机时期和改朝换代中保持原有价值的特殊功能。在货币市场上，黄金投资是投资组合的重要组成部分，是可以在世界经济不确定性中进行稳定调节的工具。多国央行都将黄金储备用于外汇汇率管理和资产组合中以稳定资产波动，据此实现收益均衡。长期以来，黄金都被作为一种性质良好的保值工具来对抗通货膨胀，此观点虽然众所周知，但缺乏精确的统计研究数据的支撑。
　　 本文使用近十年中国黄金价格和消费者物价指数的月度数据，通过建立非线性阈值模型分析了长期和短期黄金对抗通货膨胀的有效性。研究结果表明:黄金确实有对冲通货膨胀的能力，这一点毫无疑问，但并不是在所有时间和地点都行得通。在中国市场上，黄金长期内可以对冲通货膨胀，而短期内则没有对冲通货膨胀的能力。本文还同时利用美国市场的对应数据设置了对照组，对造成我国市场上黄金投资保值性不同于完全竞争市场的原因进行了剖析，研究发现，黄金价格和CPI间的价格调整刚性影响了黄金对冲通货膨胀的能力。有鉴于此，本文建议黄金投资者应秉承保值理念谨慎选择并长期持有黄金产品，不要选择短期快进快出的投机行为来获取收益，并且资产组合中的黄金比例也不宜过高。

目录

摘要

第一章 绪论

1．1 研究背景

1．2 研究目的和意义

1．3 国内外研究综述

1．3．1 国外研究综述

1．3．2 国内研究综述

1．4 研究思路、框架结构及可能创新之处

第二章 黄金相关基础知识

2．1 黄金的属性

2．2 黄金的投资价值

2．3 黄金市场

2．3．1 国际黄金市场的历史与现状

2．3．2 我国黄金市场现状

第三章 黄金价格和通货膨胀的互动机制

3．1 黄金价格影响通货膨胀的机制分析

3．2 通货膨胀影响黄金价格的机制分析

3．2．1 生产成本

3．2．2 信贷利率

第四章 实证研究方法

4．1 长期相关关系的研究方法

4．1．1 平稳性检验

4．1．2 协整的概念

4．1．3 线性协整检验

4．1．4 阈值自回归模型

4．1．5 模型推导

4．2 短期中的阈值向量误差修正模型(TVECM)

第五章 黄金价格与通货膨胀关系的实证分析

5．1 数据选取与描述性统计分析

5．2 单位根检验

5．3 协整检验

5．3．1 线性协整检验

5．3．2 非线性门限自回归检验

5．3．3 实证小结

5．4 短期均衡分析

5．4．1 阈值协整——阈值向量误差修正模型(TC-TVECM)的设定

5．4．2 阈值向量误差修正模型(TVECM)的设定

5．4．3 模型估计结果

5．5 非线性因果关系分析

5．6 实证结论

第六章 结语

参考文献

攻读学位期间的研究成果

致谢

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