环保核查下环境信息披露质量与股权融资成本的相关性分析

摘要

随着环境问题的日益凸显，政府、企业及社会公众越来越重视环境防治与生态保护。企业环境信息披露是政府及社会公众了解企业环境情况的重要途径，也是激励或强制企业正确处理好环境与财务管理关系的方法之一。近年来国家相关部门发布了一系列规范公司环境信息披露的制度，其中2008至2014年实施的《关于加强上市公司环境保护监督管理工作的指导意见》要求对重污染行业的公司申请首发上市或再融资时，必须进行环保核查。投资者也越来越关注公司环境信息披露情况，以减少自身投资风险，优化投资质量。因此，我国上市公司，特别是重污染行业上市公司，需要规范自身环境行为，及时披露自身环境表现和环境风险信息。
　　本文以2013至2014年我国深市A股重污染行业上市公司为研究对象，利用内容分析法和熵权理论对环境信息披露质量进行计量，利用OJN模型和PEG模型对股权融资成本进行计量，并运用多元线性回归模型，分别对环境信息披露与股权融资成本的关系、IPO或股权再融资对两者的调节作用进行了实证分析。研究发现，样本公司上年度环境信息披露质量能显著降低本年度的股权融资成本；受环保核查政策影响的企业环境信息披露质量与股权融资成本之间的负相关关系更显著。
　　研究结果表明，我国资本市场的投资者已经通过公司环境报告中披露的环境信息关注公司的环境表现及环境风险；资本市场可以调节公司环境行为与投资行为的关系，降低环境信息披露质量较好公司的股权融资成本；政府有关部门制定的相关政策及监督作用，可以增强环境报告的可靠性，增强投资者对公司发布的环境报告的信任度，调节环境信息披露质量与股权融资成本之间的关系。

目录

第一章 绪论

1.1研究背景及意义

1.2主要研究内容

1.3可能的创新之处

第二章 文献综述

2.1环境信息披露的相关研究

2.2信息披露质量与股权融资成本的关系研究

2.3环境信息披露质量与股权融资成本的关系研究

2.4文献评述

第三章 概念界定与理论基础

3.1概念界定

3.2 理论基础

3.3 路径分析

第四章 实证研究设计

4.1研究假设

4.2样本选取与数据来源

4.3 变量定义与测量

4.4 模型构建

第五章 实证检验及结果分析

5.1环境信息披露质量指标熵权

5.2描述性统计

5.3相关性分析

5.4多元回归分析

5.5稳健性分析

第六章 研究结论与建议

6.1研究结论

6.2意见和建议

6.3 研究不足及展望

参考文献

攻读学位期间的研究成果

致谢

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