基于安全增长策略的多阶段投资组合模型及实证研究

摘要

本文研究了多阶段投资组合的安全增长策略问题，将 Kelly 策略和风险控制结合起来考虑，同时满足了安全要求和增长要求，能够帮助投资者确定一个既安全又带来收益的资产配置策略。论文对安全增长策略的研究主要包括： 第一，评述国内外关于情景生成、风险度量和安全增长策略的相关文献，指出了关于安全增长策略研究的现状； 第二，阐述了安全增长策略的理论。主要包括：(1) 安全增长理论的基石——Kelly策略，安全增长策略正是通过 Kelly 策略来确保资本增长；(2) 分析了4类风险度量方式：方差、标准差、半方差和半标准差及 VaR 等；(3) 在Kelly策略和风险度量方式的基础上，详细描述了安全增长策略的资本累积模型、安全和增长的度量，安全和增长之间的均衡，研究了VaR和 drawdown 风险约束下的安全增长策略的多阶段投资组合模型。 第三，研究了安全增长策略的投资组合模型的情景生成方法。安全增长策略的投资组合模型中的风险资产收益率具有不确定性，为对风险资产收益率进行描述，本文研究了情景生成方法。 第四，安全增长策略的实证研究。在实证研究部分，选取我国证券市场的实际数据，利用 Matlab 的遗传算法工具箱，分别计算了三阶段的VaR和drawdown风险控制下安全增长策略的资产配置方案，并对两种情况下得到的结果进行了详细的分析和比较。得出的结论是，安全的获得要牺牲增长，或者说，高增长将意味着低安全水平。 第五，指出论文研究工作的不足之处。

目录

文摘

英文文摘

声明

第一章引言

1.1研究背景和意义

1.2研究内容及结构

1.3主要研究工作

第二章文献综述

2.1国外文献综述

2.1.1关于情景生成的研究

2.1.2关于风险控制的研究

2.1.3关于安全增长策略的研究

2.2国内文献综述

第三章安全增长策略的理论概述

3.1 Kelly策略

3.2风险控制

3.2.1 VaR

3.2.2其它风险度量方式

3.3安全增长策略

3.3.1资本累积模型

3.3.2安全和增长的度量

3.3.3安全和增长之间的均衡

3.3.4安全增长策略的资产配置模型

3.4情景生成

第四章实证研究

4.1数据选取

4.2风险资产收益率的情景生成

4.2.1风险资产收益率分布的参数估计

4.2.2情景生成

4.3计算说明

4.3.1模型选取

4.3.2算法说明

4.4结果与分析

4.4.1对以VaR度量风险的安全增长策略的分析

4.4.2对以drawdown度量风险的安全增长策略的分析

4.4.3对VaR和drawdown风险控制方式下的安全增长策略的比较分析

第五章结论

参考文献

致谢

攻读学位期间发表的论文

附录