国际并购绩效：基于战略三角架的视角——来自中国上市公司的实证研究

摘要

从2007年至今，中国企业越来越频繁的加入到国际并购的大潮中，但国际并购夭折或是国际并购后经营绩效不佳的企业占了很大比例。因此，对中国企业国际并购绩效及其影响因素进行研究就显得尤其迫切。本文旨在基于制度、产业和资源的战略观视角，考察国家制度因素、行业因素和企业资源因素对中国企业国际并购绩效的影响。
　　在回顾相关理论与文献后，本文提出了国际并购绩效影响因素的理论假设与概念模型。接下来，本文采用会计指标法，以深沪上市并于2007-2011年间发生国际并购的80个中国企业为研究样本，以总资产收益率、主营业务利润率、主营业务增长率、总资产周转率、流动比率、速动比率以及资产负债率为评价指标，分析了整体样本在国际并购前一年、当年、后一年和后两年的综合经营绩效的变化情况。会计指标分析结果表明，样本企业国际并购绩效总体呈上升趋势。在此基础上，本文利用回归分析法，考察了国家层面的规制距离和文化距离、行业层面的行业竞争度和知识密集度、企业层面的研发投入和广告支出与国际并购绩效的关系，并验证了理论假设的一致性。综合回归分析结果来看，在解释国际并购绩效时，企业资源因素发挥了至关重要的作用，其中，研发投入和广告支出对国际并购绩效均有着显著的正向影响，验证了原假设。相比之下，国家制度因素和行业因素往往不那么重要，这一发现具有重要的理论意义。总之，理论研究和实证结果一致表明，中国企业的国际并购绩效主要是受到了基于资源的战略观视角下的因素影响。

目录

声明

摘要

第1章 引言

1．1 研究背景

1．2 研究目的与意义

1．2．1 研究目的

1．2．2 研究意义

1．3 研究方法与技术路线

1．3．1 研究方法

1．3．2 技术路线

1．4 结构安排

第2章 理论基础与文献回顾

2．1 理论基础

2．1．1 基于产业的战略观

2．1．2 基于资源的战略观

2．1．3 基于制度的战略观

2．1．4 外来者劣势理论

2．2 文献回顾

2．2．1 国际并购绩效研究现状

2．2．2 国际并购绩效影响因素研究现状

第3章 国际并购绩效影响因素的理论假设与概念模型

3．1 国际并购绩效影响因素的理论假设

3．1．1 制度因素对国际并购绩效的影响

3．1．2 行业因素对国际并购绩效的影响

3．1．3 资源因素对国际并购绩效的影响

3．1．4 其他因素对国际并购绩效的影响

3．2 国际并购绩效影响因素的概念模型

第4章 国际并购绩效影响因素的实证分析

4．1 样本选取及数据来源

4．1．1 样本选取

4．1．2 数据来源

4．2 因变量定义

4．2．1 国际并购绩效的分析

4．2．2 因变量定义

4．3 自变量定义

4．4 控制变量定义

4．5 回归模型

4．6 实证分析

4．6．1 变量的描述性分析

4．6．2 变量的相关性分析

4．6．3 实证结果

4．6．4 实证结果讨论与分析

第5章 结束语

5．1 研究结论

5．2 对策建议

5．3 创新点

5．4 不足与展望

参考文献

致谢

附录