企业高管人力资本、高管动机与国际并购绩效关系研究

摘要

在经济高速发展、科学技术日益进步的今天，如何对稀缺资源进行合理有效的配置已经成为企业亟待解决的问题，并购则成为解决这个问题重要的手段，同时并购对于产业结构升级、产业结构调整的作用也日益凸显，这项重要的活动中，企业的高管显然起着重要的作用，高管人员不仅仅要承担着企业战略活动制定的责任，而且对企业的稀缺资源配置和投资融资方案决策也起着关键的作用。20世纪90年代初以来，伴随国际化进程的加快，国际并购也成为一种对外直接投资的新形式，本文借助外来者劣势理论和根植性理论将研究拓展到企业高管特征对国际并购绩效的影响。将企业高管特征对国际并购绩效的影响因素分为两大部分，第一部分为可外部观察的显性部分即高管的人力资本，包括高管年龄、高管的海外教育背景、高管海外工作经验;第二部分为内在的不可直接观察到的部分即高管的动机，包括高管推进企业跨国多元化的动机、高管的过度自信动机。 本文对71家企业的跨国并购的案例进行分析，对企业高管的人力资本、高管动机与国际并绩效之间的关系进行验证。实证结果表明，对于企业高管的人力资本来说，高管的年龄对国际并购绩效起负向影响，高管海外教育背景对企业国际并购绩效起正向影响，而高管的海外工作经验对国际并购绩效并没有显著的影响;而对于企业高管动机来说，高管推进企业跨国多元化动机、高管过度自信对国际并购绩效起负向影响;同时企业高管股权比例对企业高管的年龄、海外教育背景与国际并购绩效之间的关系起正向调节作用;高管股权比例对高管追求企业跨国多元化动机与国际并购绩效的关系起负向调节作用;对高管过度自信动机与国际并购绩效之间的关系起正向调节作用。 最后，通过对实证检验和理论分析的归纳总结对企业的内外部治理和国际并购活动提出新的建议。企业在未来的经营发展过程中要为高管团队持续注入新鲜的血液，吸收新生力量培养年轻高管，保持企业的动力性和创新性，这会使企业在进行国际并购活动更具有现实的眼光，在国际市场中可以迅速抓住发展机会;同时在高管人员选拔时可以增加具有海外教育背景的管理人员比例，这不仅可以引入国际上先进的技术和思想，同时可以在制定国际决策时更加迅速和准确;适当增大企业高管的股权比例、建立科学的企业内部治理结构，减少企业高管的代理性动机，增加企业高管与股东的利益一致性，这样可以促进企业的整体发展、并在国际并购活动中取得更大的优势。

目录

声明

摘要

第1章绪论

1．1研究背景与研究意义

1．2研究内容及论文结构

1．3研究方法

1．4潜在的创新点

第2章相关理论与文献综述

2．1相关理论

2．1．1企业并购理论

2．1．2外来者劣势理论

2．1．3根植性理论

2．1．4代理理论

2．2国内外文献综述

第3章研究假设与概念模型

3．1企业高管人力资本、高管动机与国际并购绩效关系假说

3．1．1企业高管年龄与国际并购绩效

3．1．2企业高管海外教育背景与国际并购绩效

3．1．3企业高管海外工作经验与国际并购绩效

3．1．4企业高管追求企业跨国多元化的动机与国际并购绩效

3．1．5企业高管过度自信的动机与国际并购绩效

3．2企业高管股权比例的调节作用关系假说

3．3概念模型

3．4研究变量与指标体系

3．4．1’因变量的界定与指标体系

3．4．2自变量的界定与指标体系

3．4．3调节变量的界定与指标体系

3．4．4控制变量的界定与指标体系

3．5本章小结

第4章实证研究

4．1样本选取与模型设计

4．2描述性统计分析

4．3相关性分析

4．4回归分析

4．4．1企业高管人力资本、高管动机与国际并购绩效回归分析

4．4．2企业高管股权比例调节作用的回归分析

4．5稳健性检验

4．6本章小结

5．1研究结论

5．2研究建议

5．3研究局限与展望

参考文献

硕士期间取得的学术成果

致谢