基于VaR--GARCH模型的巴拿马型干散货船运价风险度量研究

摘要

国际干散货航运市场是资金密集型、高度专业化并且充满风险的市场。受到国际政治、经济、军事、法律等因素影响，干散货航运市场波动十分剧烈。2008年世界经济危机前，由于运价持续走高和乐观的市场情绪而引发了典型的市场顺周期性，大量船东跟风造船。经济危机发生后，国际经济衰退，运力严重过剩，运价长期低迷使航运业遭受重大打击，很多船东面临亏损倒闭危险。因此，如何对航运市场的风险进行定量的度量，从而帮助企业进行科学有效的风险管理就成为了航运企业经营风险管理的核心议题之一。 国际干散货运输市场中，载重量为6.5-8万吨左右的巴拿马型船舶是十分具有代表性的船型。本文以巴拿马型干散货运输市场运价风险作为研究对象，通过定量分析为主、结合定性分析的方法，建立了基于VaR-GARCH的风险度量模型，对市场风险进行研究。本文主要研究内容如下: 首先，本文从国际干散货运输市场、巴拿马型船干散货运输市场供求情况和巴拿马型船运输价格分析这三个方面对巴拿马型船干散货运输市场概况进行了介绍。在对巴拿马型船散货运输的船型、航线和货种的定义的基础上，通过对数据的分析，对巴拿马型干敖货运输市场的供求现状及特点、影响运价的因素进行了简要总结;其次，本文介绍了VAR风险度量模型，包括其计算步骤和建模，并介绍了VaR-GARCH模型，为本文研究所用的数学模型奠定理论基础;随后对巴拿马型船国际干散货运输进行了实证分析，包括对统计数据的收集和描述性统计分析，正态性、平稳性、自相关型检验等;通过模型计算得出巴拿马型干散货运输市场的VaR值，并对结果进行了分析和检验。最后，在前文分析和计算基础上，本文对航运企业改善巴拿马型干散货运输风险管理提出了一些参考建议，并指出了研究的不足之处。

目录

声明

摘要

第1章 绪论

1．1 研究背景及意义

1．2 国内外研究现状

1．3 本文研究方法和思路

第2章 巴拿马型船干散货运输市场概述

2．1 国际干散货运输市场概述

2．1．1 船型介绍

2．1．2 航线介绍

2．1．3 运价介绍

2．2 巴拿马型船干散货运输市场供求分析

2．2．1 巴拿马型船舶介绍

2．2．2 巴拿马型船干散货运输市场供给分析

2．2．3 巴拿马型船干散货运输市场需求分析

2．3 巴拿马型船干散货运输价格风险分析

2．3．1 运价的不确定性与风险

2．3．2 巴拿马型船干散货运价影响因素分析

第3章 风险度量模型介绍

3．1 VaR模型介绍

3．1．1 VaR模型简介

3．1．2 VaR常用计算方法

3．1．3 VaR模型计算步骤

3．1．4 VaR模型缺点

3．2 VaR-GARCH模型介绍

第4章 巴拿马型干散货船运价风险度量实证研究

4．1 数据样本的采集和处理

4．2 样本数据的特征分析

4．2．1 正态性检验

4．2．2 平稳性检验

4．2．3 序列相关性检验

4．2．4 ARCH效应检验

4．3 VaR-GARCH模型建立和应用

4．3．1 VaR-GARCH模型的建立

4．3．2 模型VaR值的计算

4．3．3 模型准确性检验

4．3．4 研究结论分析

4．3．5 风险控制对策

第5章 结论和不足

5．1 主要结论

5．2 存在的不足

参考文献

攻读学位期间公开发表论文

致谢