媒体报道对代理成本的影响研究

摘要

随着我国经济的不断发展，信息化浪潮也在不断地推进，媒体已经成为人们生活中密不可分的一部分。近年来，媒体快速发展，许多国内外学者都开始关注媒体对我国公司治理机制的作用。本文通过实证分析，从双重代理成本视角出发，以期能达到以下目的:第一，研究我国媒体报道是否对上市公司代理成本产生影响，为完善我国上市公司的治理机制，加强内部治理与外部治理相结合提供理论依据。第二，探寻媒体报道的治理路径。媒体作为一种重要的监督机制，通过什么途径影响上市公司，如何能将媒体的治理作用发挥的更好，需要研究。第三，通过研究针对不同股权性质的上市公司以及在不同媒介环境下，媒体报道对上市公司代理成本的影响，从而分析如何使媒体报道更好发挥其治理作用。
　　本文首先总结分析媒体报道与代理成本的相关文献，提出相关理论基础，即委托代理理论、政府规制理论、声誉理论以及信息不对称理论，接着选取2010-2013年我国沪深A股上市公司的数据，分析媒体报道对代理成本的影响，媒体报道对不同股权性质的上市公司代理成本的影响，以及在不同的媒体发展地区，媒体报道对上市公司的治理作用有何差异。本文分为几个部分:
　　第一章节为引言。本章是对全文进行了整体概述，主要介绍了本文的研究背景和意义、研究思路以及研究方法等，为后文埋下伏笔。
　　第二章节为文献综述。首先，收集了学者们对媒体报道在公司治理、资本市场方面的文章，为媒体报道是否能发挥公司治理作用提出依据。然后，分析和总结学者们对代理成本问题的研究。最后，分析总结媒体报道对代理成本影响的相关研究。
　　第三章节为理论分析。本章是全文的理论基础。首先，分别介绍媒体报道的概念、代理成本的分类等。接着，分析委托代理理论、政府规制理论、声誉理论以及信息不对称理论，分析媒体在公司治理中的作用，并在此基础上分析媒体对代理成本发挥作用的影响途径。
　　第四章节为研究假设和研究设计。根据第三章的理论部分，在此基础上，本文提出了四个相关的假设，并且选取2010至2013年的上市公司样本，进行变量定义，搜集数据。数据来源主要来自于国泰安数据库以及锐思数据库，媒体报道的数据则是手工收集八家财经新闻报纸。将管理费用率、总资产周转率用于衡量管理层与股东之间产生的代理成本，其他应收款占总资产的比例用于衡量大小股东之间产生的代理成本。然后结合相关，构建相应模型。
　　第五章节为实证研究及结果分析。以实证的手段对提出的假设进行验证。运用Excel2007和STATA11.0进行数据处理，包括描述性统计、回归分析及稳健性检验等。
　　第六章节为研究结论与政策建议。通过实证研究结果分析，验证了本文的假设。并且通过结论，本文提出相应的政策建议以及本文的不足，对未来的展望等。
　　通过研究，我们发现:(1)媒体报道越多，那么上市公司的双重代理成本，即股东与管理层之间、大股东与中小股东之间的两类代理成本越低。(2)媒体报道的上述治理作用在第一类代理成本问题中表现更强。由于管理层受到媒体报道的声誉机制影响更为明显，因此，媒体报道对第一类代理成本影响更为显著。(3)相对于国有企业，媒体报道越多，越能降低非国有企业的代理成本。国有企业通常受到政府的保护，因此媒体报道对其违规行为监督作用更弱。(4)在媒体发展环境较好较自由的地区，媒体报道对代理成本的影响越大。因为在高媒介环境下，信息流通性更强，媒体新闻更加及时、真实，促使管理层与股东减少机会主义行为以及违规行为，从而充分发挥媒体报道的监督治理作用，缓解代理成本问题。
　　综合以上研究结果，本文认为，媒体报道对上市公司起到了重要的公司治理作用，通过监督治理上市公司，达到降低公司代理成本的目的。

目录

声明

摘要

1 引言

1．1 研究背景和意义

1．1．1 研究背景

1．1．2 研究意义

1．2 研究思路和方法

1．2．1 研究思路

1．2．2 研究方法

1．3 本文框架

2 文献综述

2．1 关于媒体报道的相关问题研究

2．2 关于代理成本的相关问题研究

2．3 关于媒体报道与代理成本关系的研究

2．4 文献述评

3 媒体报道对代理成本的影响途径及理论基础

3．1 媒体报道及其功能

3．1．1 媒体报道的概念

3．1．2 媒体报道的功能

3．2 代理成本及其分类

3．2．1 代理成本的概念

3．2．2 代理成本的分类

3．4 媒体报道对代理成本产生影响的理论基础

3．4．1 委托代理理论

3．4．2 政府规制理论

3．4．3 声誉理论

3．4．4 信息不对称理论

3．3 媒体报道对代理成本的影响途径

3．3．1 行政治理路径

3．3．2 声誉治理路径

3．3．3 媒介路径

4 研究假设与实证研究设计

4．1 研究假设

4．1．1 媒体报道对代理成本的影晌

4．1．2 媒体报道与两类代理成本

4．1．3 媒体报道对不同性质上市公司的代理成本的影响

4．1．4 不同的媒介环境对代理成本的影响

4．2 样本选取

4．3 变量说明

4．3．1 媒体报道的衡量

4．3．2 代理成本的衡量

4．3．3 控制变量

4．4 模型设定

5 实证结果与分析

5．1 描述性统计

5．1．1 媒体报道描述性统计

5．1．2 变量的描述性统计

5．1．2 相关性分析

5．1．3单变量差异性检验

5．2 实证回归结果分析

5．2．1 媒体报道与代理成本之间的回归结果分析

5．2．2 媒体报道对不同性质上市公司的影响分析

5．2．3 不同媒介环境下对代理成本的影响分析

5．3 稳健性检验

6 研究结论与政策建议

6．1 研究结论

6．2 政策建议

6．3 本文不足及未来展望

参考文献

致谢