天目药业年报预约披露推迟的原因与后果分析

摘要

上市公司信息披露制度是证券市场发展到一定阶段的必然产物。随着资本市场的不断完善和信息化技术的不断提升，信息披露制度随着我国的会计准则的不断完善而提高，年报预约披露制度就是信息披露制度在我国发展的成果之一。1997年12月16日，中国证监会首次发布上市公司年度报告预约披露制度，规定上市公司在公布年度报告之前需要向证券交易所预约年度报告的披露时间，且披露期间每日披露公司不超过10家;随后，在2003年中国证监会对原有预约披露制度进行修订，规定了证券交易所年报披露期间的每日披露公司数量，沪深两市每日年报披露数量分别不超过35家和25家，并要求证券交易所公布上市公司预约的年报披露日期。在预约披露制度的实施过程中，存在明显的“前松后紧”现象，这种现象影响了会计信息的有用性和及时性，也影响了证券市场的正常秩序，给投资者带来了不利影响。
　　在这种前提背景下，本文采用了案例分析结合现有理论对天目药业年报预约披露推迟的原因与后果进行了研究分析。首先，从理论上阐述了信息披露制度的概念、制度规定以及在我国的执行情况，分析了预约披露推迟的原因和理论解释;其次，介绍了天目药业预约披露推迟的背景，并对天目药业2006年至2016年年度报告预约披露推迟的原因和后果进行了深入探讨;最后，总结了天目药业预约披露推迟研究结论和启示。在分析过程中，运用利益相关者理论、内部报告假说等理论对年度报告预约披露推迟原因和结果进行了定性分析，运用定量分析对天目药业股票价格变动、审计费用、预约披露推迟次数与延迟时间等数据进行了分析。随后用比较分析法将天目药业的股价同A股整体走势以及A股不同年度报告预约披露推迟情况的进行比较，进而分析了多种因素对天目药业年度报告预约披露推迟的影响。
　　通过对天目药业年报预约披露的案例进行分析，本文得出如下研究结论:(1)预约披露推迟会导致审计风险提高及审计费用增加，(2)预约披露推迟会导致股价崩盘风险提升，(3)预约披露推迟会导致企业债务融资成本提高，(4)预约披露推迟会导致企业年报信息含量降低。在此基础上，得出以下研究启示:(1)投资者应提升对年报预约披露推迟上市公司信息的关注度，(2)上市公司应详细披露年报预约披露推迟的具体原因(3)监管机构应完善年报预披露制度增加处罚机制。

目录

声明

摘要

1 引言

1．1 研究背景与研究意义

1．1．1 研究背景

1．1．2 研究意义

1．2 文献综述

1．2．1 年报预约披露推迟影响因素的研究

1．2．2 年报预约披露推迟经济后果的研究

1．2．3 文献评述

1．3 研究思路与研究方法

1．3．1 研究思路

1．3．2 研究方法

1．3．3 本文基本框架

2 上市公司年报预约披露推迟的理论概述

2．1 年报预约披露的概念及制度规定

2．1．1 年报预约披露的概念

2．1．2 年报预约披露的制度规定

2．1．3 年报预约披露的执行情况

2．2 上市公司年报预约披露推迟的原因

2．2．1 公司业绩不佳

2．2．2 被出具非标审计意见

2．2．3 分配预案、事务所变更等其他原因

2．3 上市公司年报预约披露推迟的理论解释

2．3．1 有效市场理论

2．3．2 信息不对称理论

2．3．3 利益相关者理论

2．3．4 内部报告假说

2．4 上市公司年报预约披露推迟产生的后果

2．4．1 产生的直接后果

2．4．2 产生的间接后果

3 天目药业年报预约披露推迟的情况介绍及原因分析

3．1 天目药业的基本情况

3．1．1 天目药业简介

3．1．2 天目药业经营状况

3．1．3 天目药业股权结构

3．2．1 预约披露推迟的总体情况

3．2．2 历次年报预约披露与最终披露的时间间隔

3．3 天目药业年报预约披露推迟的原因分析

3．3．1 公司亏损导致年报延后披露

3．3．2 会计师事务所变更致使审计期间延长

3．3．3 管理者控制非标审计意见公布时间

3．3．4 对预约披露推迟缺乏有力的监管处罚

4 天目药业年报预约披露推迟的后果分析

4．1 天目药业年报预约披露推迟的直接后果

4．1．1 引发负面的市场反应

4．1．2 引起监管机构的关注

4．2 天目药业年报预约披露推迟的间接后果

4．2．1 审计风险增加，审计费用提高

4．2．2 股价崩盘风险提升

4．2．3 债务融资成本提高

4．2．4 公司年报有用性下降

5 研究结论与研究启示

5．1 研究结论

5．2 研究启示

5．2．1 提升对年报预约披露信息的关注度

5．2．2 详细披露年报预约披露推迟的原因

5．2．3 完善年报预披露制度增加处罚机制

参考文献