独立董事和管理层持股对代理成本的影响分析——基于中国A股非金融类上市公司的经验证据

摘要

目前颇受财务学家和经济学家关注的代理成本主要有两种：一是股东与管理者之间的利益冲突所导致的代理成本；二是控股股东与其他投资者之间的利益冲突所导致的代理成本。 董事会作为公司治理结构中最核心的层次，对降低代理成本起着重要的作用。在中国的公司治理模式中，董事会异化为内部人控制的权利组织，缺乏必要的制衡机制，导致了很严重的代理成本问题，引入独立董事制度将是弥补这个缺陷的主要手段。而股权激励计划即管理层持股就是为了解决代理人的道德风险引起的代理成本问题。所以本文选择研究独立董事和管理层持股这两个变量对代理成本的影响。 本文通过建立多元线性回归模型，使用最小二乘法实证研究独立董事和管理层持股对代理成本的影响。通过研究分析我们得出，提高独立董事在董事会中的占比和薪酬，提高管理层的持股比例都能显著的降低代理成本。这一结论的政策意义在于：完善独立董事制度和股权激励计划有助于改善上市公司治理结构，降低代理成本。我国政府需要进一步推进这方面的改革。

目录

文摘

英文文摘

声明

第1章导论

1.1研究背景

1.2相关概念的界定

1.3研究主题和研究思路

1.4本文的研究框架和创新点

第2章理论和文献综述

2.1公司治理的理论概述

2.1.1国际公司治理模式的比较

2.1.2中国上市公司治理模式的缺陷

2.2独立董事制度的产生

2.3独立董事的特征和功能

2.4基于代理理论的经营管理层的激励与约束问题

2.4.1内部控制机制对代理成本的降低

2.4.2外部控制机制对代理成本的降低

2.5基于代理理论的股权结构所带来的代理成本问题

2.5.1大股东在解决代理成本中的作用

2.5.2大股东带来的代理成本

2.2文献综述

2.2.1国外委托代理理论与公司治理研究的文献综述

2.2.2国外针对研究独立董事制度的文献回顾

2.2.3国内针对研究代理成本的文献回顾

2.2.4国内针对研究独立董事制度的文献回顾

第3章理论依据和研究设计

3.1理论依据

3.2研究假设的集中提出

3.3研究设计

3.3.1变量的解释

3.3.2经验模型

3.3.3样本选择和数据来源

第4章实证分析

4.1数据描述性统计

4.2回归分析

4.3结论的解释

第5章结论与研究展望

5.1结论

5.2研究展望

参考文献

攻读硕士学位期间科研成果

致 谢