多元化经营与企业绩效关系的研究——基于制造业上市公司的实证分析

摘要

关于多元化与公司绩效的关系,国外学者进行了大量的研究,但尚未得出一致性的结论,有的认为多元化会产生折价,有的认为多元化会产生溢价,也有学者认为多元化战略与企业绩效没有显著的关系。我国企业在20世纪90年代掀起多元化实践的浪潮,但是从近20年的发展和研究历程来看,国内学术界在多元化对企业绩效有何影响这个问题上也没有统一的定论。本文在借鉴国内外学者研究成果的基础上,对中国制造业上市公司多元化经营进行理论研究和实证分析,采用沪深股市中209家制造业上市公司2006-2008年三年的财务数据,结合这些公司开展多元化经营的情况,对多元化类型和企业绩效之间的关系进行探讨。结论如下:1、非相关多元化经营会降低企业绩效,带来多元化折价。2、相关多元化经营会提高企业绩效,带来多元化溢价。3、相关多元化对企业绩效的影响大于非相关多元化对企业绩效的影响。4、相关多元化企业的业绩好于非相关多元化企业的业绩。在得出以上结论的基础上,本文提出相应的建议,为企业投资者和管理者在实施多元化战略时做出适当的决策提供一定的实证依据。