基于信用转移概率矩阵的中国上市公司债券信用风险度量研究

摘要

近年来，随着中国市场经济的发展完善，中国上市公司债券市场也有了迅速发展，上市公司债券市场的快速发展不但有利于完善中国的债券市场，同时也能促进货币市场和债券市场的协调发展。但是在上市公司债券快速发展之时，对其信用风险进行研究也变的越来越重要。如何对它进行精确度量，对市场的各个参与方来说都是极其必要的。本文就是在此背景下对我国上市公司债券的信用风险进行度量研究。
　　 本文首先回顾了两类经典的信用风险度量模型：结构化模型与强度模型。接着介绍了Markov理论，以及强度模型中的JLT模型和结构化模型中的Credit Metrics模型。然后以Wind资讯的(06年-09年)中国上市公司债券的信用评级数据为基础，得到了中国上市公司债券的信用等级转移概率矩阵。其中用中诚信国际信用评级有限公司和联合资信评估有限公司的债券信用评级数据(06年-09年)分别得到了各自的信用等级转移概率矩阵。以此为基础，首先用JLT模型对09年中国部分上司公司债券的信用风险进行了定量研究，比较了信用等级转移概率矩阵不同时债券信用风险值的差异并分析其原因。同时对债券的定价合理性进行简要分析。其次运用Credit Metrics模型对相同样本债券进行了信用风险的度量，分析了信用等级转移概率矩阵对债券风险值的影响。最后在本文研究的基础上给出了提高中国上市公司债券信用风险管理的若干政策建议。

目录

文摘

英文文摘

论文说明：图表目录

声明

1绪论

1.1研究背景与研究意义

1.2文献综述

1.2.1信用风险研究综述

1.2.2结构化模型综述

1.2.3强度模型综述

1.3论文的研究思路与结构框架

1.3.1论文的研究思路

1.3.2论文的框架结构

1.3.3论文的研究流程

1.4论文创新之处

2相关理论模型概述

2.1相关理论模型说明

2.2 Markov理论概述

2.3 JLT模型概述

2.3.1 JLT模型概述

2.3.2 JLT模型机理

2.4 Credit Metrics模型概述

2.4.1 Credit Metrics模型概述

2.4.2 Credit Metrics模型机理

2.5 JLT模型与Credit Metrics模型比较

3信用转移概率矩阵计算

3.1引言

3.2信用转移概率矩阵计算思想

3.3信用转移概率矩阵计算

3.4信用转移概率矩阵比较

3.5信用转移概率矩阵研究意义

4基于JLT模型的中国上市公司债券信用风险度量

4.引言

4.2 JLT模型的参数选择

4.3基于JLT模型的信用风险分析

4.3.1样本数据选取

4.3.2基于中诚信转移概率矩阵上市公司债券信用风险分析

4.3.3基于联合资信转移概率矩阵上市公司债券信用风险分析

4.4本章小结

5基于Credit Metrics模型的中国上市公司债券信用风险度量

5.1引言

5.2 Credit Metrics模型的参数选择

5.3基于Credit Metrics模型的信用风险分析

5.3.1样本数据选取

5.3.2基于中诚信信用转移概率矩阵的信用风险分析

5.3.3基于联合资信信用转移概率矩阵的信用风险分析

5.4本章小结

6提升我国上市公司债券市场信用风险管理水平的政策建议

6.1学习国外先进的信用风险管理技术

6.2以市场为导向发展我国公司债券市场

6.3公司债券市场发展应速度适中

6.4规范信用评级机构，建立完善的信用评级体系

6.5完善发债公司的信息披露机制

6.6创新公司债的条款设计

7结论与展望

7.1论文研究的主要结论

7.2论文的不足与展望

致谢

参考文献

附录 样本数据