并购下基于EVA模型的目标企业价值评估——以平安收购上海家化为例

摘要

近年来，随着我国加入世贸组织，我国资本市场并购活动非常活跃，并购交易数量逐年攀升，并购交易金额屡创新高，而成功的并购行为建立在对目标企业合理定价的基础上。正是在这种大背景下，准确的评估目标企业价值至关重要。现阶段被广泛使用的评估方法包括市场法、收益法和成本法，每种方法都有自己的局限性，如果找到更新更先进的理论和方法，并对这些理论与方法进行系统研究，未来对目标企业价值进行评估时可以在多种科学的评估方法中游刃有余的选择出更加适合的。
　　作为一种刚刚兴起的企业价值管理理念，EVA(Economic Value Added)即经济增加值考虑了资本的机会成本，能够全方位衡量企业的经营业绩，给我们提供了一种不同的思维方式和价值观念，而EVA价值评估方法的出现也能够完善我国企业价值评估体系，通过研究EVA（经济增加值）价值评估理论与方法在企业并购中的应用，能够为企业并购中目标企业的估值问题提供新的思路和方向，为处于快速成长阶段的中国并购市场提供一定的参考基础。
　　本文选择中国平安收购上海家化这一案例为研究对象，在考虑协同效应和不考虑协同效应两种条件下应用EVA价值评估模型对目标企业上海家化的企业价值进行评估，并将评估结果分别与成交价格进行比较分析，得出EVA价值评估模型可以较客观且准确地评估目标企业的价值，是一种值得推广的价值评估方法的结论，希望这种评估方法能在实际工作中得到广泛应用。

目录

声明

摘要

第一章 绪论

1．1 研究背景与研究意义

1．1．1 研究背景

1．1．2 研究意义

1．2 相关文献综述

1．2．1 国外研究综述

1．2．2 国内研究综述

1．3 研究内容与论文框架

1．3．1 研究内容

1．3．2 论文框架

第二章 并购及并购中传统评估方法

2．1 并购的概念及主要类型

2．1．1 并购的概念

2．1．2 并购的主要类型

2．2 并购中的协同效应

2．2．1 协同效应的含义

2．2．2 协同效应的分类及作用

2．3 目标企业的价值类型

2．3．1 目标企业的市场价值

2．3．2 目标企业的投资价值

2．4 并购中传统评估方法

2．4．1 成本法

2．4．2 市场法

2．4．3 收益法

2．4．4 实物期权法

第三章 基于EVA的目标企业价值评估理论与方法

3．1 EVA的概念及计算

3．1．1 EVA的概念

3．1．2 EVA的计算

3．2 EVA价值评估模型的主要形式

3．2．1 EVA价值评估模型的假设条件

3．2．2 EVA价值评估模型的主要形式

3．3 引入协同效应的EVA价值评估模型

3．3．1 模型的提出

3．3．2 协同效应的计算

3．4 EVA价值评估模型的优势

第四章 EVA价值评估模型在平安收购上海家化的应用

4．1 案例回顾

4．2 并购双方情况

4．2．1 上海家化

4．2．2 中国平安

4．2．3 日化行业分析

4．2．4 并购动机分析

4．3 不考虑协同效应的上海家化企业价值评估过程

4．3．1 评估思路

4．3．2 评估过程

4．4 考虑协同效应的上海家化企业价值评估过程

4．4．1 评估思路

4．4．2 评估过程

第五章 结论

5．1 研究结论

5．2 研究不足

5．3 未来展望

致谢

参考文献

附录

作者简介