IT行业融资约束对企业现金持有和研发支出的影响研究

摘要

新世纪的今天，以IT为代表的的一个大数据产业快速的发展着，推动了一个国家的经济发展，催生了全球一系列产业结构转型和优化，对目前我国长远经济发展有深远的影响。从IT技术的产生到持续升级，这项技术促进了生产要素的软硬件的结合，传统生产与现代服务相结合，线下实体经济与线上互联网经济相结合，驱动经济社会全速前进。以往企业发展依靠的初级生产资料物资，现代企业的核心竞争力是研发创新技术，IT产业引领着时代发展的方向，各项计算机技术的广泛运用，使得大数据时代各项信息化为企业的发展资源和优势，优化了市场中的各项资源配置，推动我国企业从制造者转变为研发者，提高各类企业劳动生产率和社会各项资源运行效率。
　　21世纪的今天，与IT行业发展类似，创新研发已然成为一个国家发展的头号重要任务，这个结论在各大发达国家逐步得到论证，我国研发创新力度自1978年开始迅速发展，截止到本文研究数据搜集时2015年企业研发支出金额占整个国家研发支出总额的70％以上，市场经济的参加者企业作为经济发展的带动者和主力军，在我国得到充分的验证和肯定。企业融资渠道是影响一个企业研发支出投资的非常重要的因素，本文用上市公司财务样本，研究近五年内IT行业研发支出受融资约束的影响，分析融资约束的存在形式，对研发投资的影响程度。本文选取2010年-2015年主板A股剔除主板B股，在主板的基础上增加了新成立的创业板、以及占有重要地位的中小企业板的IT类上市公司作为样本，采用文献研究和实证研究的方法探索以IT为代表的信息技术产业是否存在融资约束问题，并在此基础上讨论研发支出投资和现金持有量之间的关系。
　　研究结果表明:
　　(1)中国的IT行业上市公司存在一定程度的融资约束，从而限制了该行业的研发支出投资;
　　(2)目前中国的IT行业上市公司因研发投资需要资金，一定限制条件下无法获得贷款融资，研发支出所需投资首先选择内部留存现金，其次选择资本成本相对较大的股权融资;
　　(3)规模较大的公司有更强的融资能力、现金持有能力来应对融资约束问题，因而相对规模较小的公司融资约束问题较小;
　　(4)研发支出所需资金额度较大，因研发而产生投资时选择自由现金而不是外部融资，且有研究显示，持有现金越多，研发支出相对投入越大。这说明现金持有行为可以减轻企业的融资约束问题。

目录

声明

摘要

第一章 绪论

1．1 研究背景和意义

1．2 研究内容和方法

1．3 研究创新点

第二章 相关理论及文献综述

2．1．1 IT(Information Technology)行业

2．1．2 融资约束

2．1．3 研发支出

2．1．4 现金持有量

2．2 基础理论

2．2．1 信息不对称理论

2．2．2 代理理论

2．2．3 融资有序理论

2．2．4 权衡理论

2．2．5 MM理论

2．3 国内外文献综述

2．3．1 国外文献综述

2．3．2 国内文献综述

第三章 研究设计与实证分析

3．1 研究假设

3．2 样本选取及数据来源

3．3 变量及模型设计

3．4 实证分析及结果

3．4．1 描述性统计

3．4．2 相关性分析

3．4．3 回归分析

第四章 研究结论及建议

4．1 研究结论

4．2 政策性建议

4．3 研究不足

4．4 研究展望

参考文献

致谢