上市公司CFO变更的驱动因素与后果——基于金科股份的案例分析

摘要

高层管理人员变更的影响因素与变更后的后果是公司治理研究的重要内容之一。在委托代理理论下，股东是企业的最高权力机构，在委托代理关系中，其扮演委托人的角色将企业的经营管理权交给管理层人员，而管理层人员则是代理人。委托人与代理人会出现信息不对称的现象，于是在这种情况下，委托人就会想方设法对代理人进行监督。如果委托人发现代理人的行为损害其利益，比如当公司业绩处于滑坡状态时，委托人就会解除合约或是更换管理人员。CFO是高级管理人员之一，也是代理人员之一，是公司财务政策的设计者和执行者，虽然市场经济的不断改革和公司治理结构的逐渐完善加强了对高层管理人员的约束，但是，CFO作为最重要的代理人之一，却频频发生更换。最近几年，频繁变更CFO的上市公司不在少数，为什么CFO会有如此高的变更率，是低劣的业绩影响了CFO的变更吗？还是其他特征对CFO有影响吗？CFO变更后企业经营业绩真的有所改善吗？市场对此又有何反应？这几个问题值得我们深思。
　　通过综述国内外学者的研究成果，发现有关高管变更因素与后果的相关研究已趋于成熟，但关于CFO变更的驱动因素与后果研究的学者还比较少，用案例分析方法来研究CFO变更的动因及影响后果更是寥寥无几。很少有学者关注CFO变更后公司业绩是否得到有效的改善。如果CFO变更后公司业绩确实到改善，说明CFO变更可以为公司带来经济效益；如果CFO变更后公司业绩并没有好转却又频繁变更CFO那么说明公司治理机制方面没有得到完善，董事会、监事会的职责没有得到有效的执行。
　　而本文就是用金科股份这个案例来剖析CFO变更的驱动因素及后果。本文在对国内外文献进行归纳和总结后，系统地阐述了金科股份CFO变更的驱动因素与后果。通过描述性统计分析得出CFO的年龄、背景特征、高层管理团队、会计违规行为和上市的需要是金科股份CFO变更的驱动因素，金科股份在CFO变更之后的经济业绩有所好转，但对市场的影响不大且CFO对会计信息质量有重要的作用。在对金科股份CFO变更进行具体分析之后，为避免CFO离职现象愈演愈烈，使企业得到有效的监督，本文最后从加强董事会的监督作用、加快职业经理人市场的建设、提高外部审计质量和信息披露四个方面提出了相关政策建议。

目录

封面

声明

中文摘要

英文摘要

目录

第1 章 绪论

1.1选题的意义、背景和价值

1.2文献回顾

1.3 研究方案

第2章 理论分析与研究

2.1委托代理理论

2.2公司治理理论

2.3高层梯队理论

第3章 背景介绍

3.1CFO现状

3.2 CFO频繁变更的六家典型上市公司

3.3金科股份基本状况

第4章 金科股份CFO变更的驱动因素

4.1金科股份CFO特征因素

4.2金科股份高层管理团队更换因素

4.3金科股份违规行为因素

4.4 金科股份上市因素

第5章 金科股份CFO变更产生的可能后果

5.1对金科股份会计信息质量的影响

5.2金科股份经营业绩变化

5.3金科股份CFO变更的市场反应

第6章 研究结论与建议

6.1研究结论

6.2建议与启示

6.3启示

6.4研究创新与不足

参考文献

后记